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　　天信投资 黄恒军

　　降息临近半年之时，市场利率终于开始显著下行。央行[微博]今日发布的金融市场运行情况显示，4月货币市场利率下行，同业拆借月加权平均利率为2.49%，较上月下行120个基点；质押式回购月加权平均利率为2.37%，较上月下行124个基点。此外，央行今天未在公开市场开展任何操作，至此，公开市场例行操作已连续第10次暂停。而市场利率仍然保持在低位，显示银行间流动性依旧充裕。

　　市场人士认为，目前银行间市场流动性充裕，银行超储率较高，估计足以抵御5月财税上缴，IPO对流动性带来的冲击。下一阶段，如果融资利率不能有效下行，央行可能仍会进行政策调整，降低实体经济融资利率。海通证券认为，近期银行间市场7天回购利率降至2%左右，为近5年以来的低位。但贷款名义利率仍高达6.8%左右，而考虑到GDP平减指数为负，贷款实际利率依然较高，甚至可能高于7%的GDP增速。这意味未来仍有降息降准的空间。

　　另外值得注意的是外汇占款4月由负转正，也减少了流动性的压力。央行数据显示，4月末金融机构外汇占款余额为29.2万亿元，环比新增324亿元，扭转了上个月大幅负增1565亿元的态势。法国兴业银行中国经济学家姚炜此前对华尔街见闻表示，央行的动作直到四月份才是真正开始放松，因为市场利率四月份开始才出现明显的持久的下降。姚炜预测，存款准备金率五年之内都有可能减到现在的一半水平。而随着利率市场化的推进，央行现在所用的基准利率在将来可能是被放弃的，新的基准利率很可能和货币市场挂钩。

　　早盘主板市场在金融板块和有色板块带动下上涨70多点，突破4600点，创出行情新高，主板市场板块轮动较快，对于当日的热点不建议盘中追涨，另外，主板行情是否就此展开新的上涨趋势还有待观察，建议多观察几日待趋势明确了再操作。

　　创业板上午在主板走强的影响下，呈现放量调整震荡走势，今日量能有望突破2000亿，再创新天量，市场担忧风格转换，以及创业板累计涨幅较大，获利盘有待消化，双重因素导致上午创业板放量调整。在没有政策面利空的背景下，放量调整意味着承接盘踊跃，调整的时间短暂，每一次的调整是对前期涨幅较大的板块和个股的调整，同时又是新机遇诞生的时机，建议卖出涨幅较大的个股，逢低布局市场新的机遇。

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