大摩投资：震荡向上的格局

　　大摩投资

　　本周市场出现了较大幅度的波动，周初股市承接上周趋势继续上涨。但是由于美国次级按揭贷款风波使得外围股市集中下挫，引发一轮“多米诺”骨牌式的跌势，本来强势的深、沪股市在周三出现暴跌，沪指一度下跌170余点，接着在周四、周五却是震荡上攻，沪指快速收复失地。几个交易日中，指数的大幅震荡显示出很强的戏剧性。

　　从本次行情的先抑后扬的走势中，体现出中国股市逐渐开始沦入世界经济的范畴之中。毕竟“世界都是有联系的”，国内A股在面对全球性的暴跌背景下，显然在短期趋势上也会受到一定影响。但作为新兴市场的代表，A股的中线牛市预期强烈，随着周四大盘快速反弹，股指震荡向上走高的行情也将逐渐延续，股指有望迎来新一轮行情。我们认为外围股市调整，对我们有一定的影响，但总的来说，市场还是将按其内在趋势运行。

　　其实这种创新高后的大暴跌走势，并不是第一次出现，这是今年以来的第六次创新高后的以暴跌洗礼，已经成为这轮大牛市的重要特征。我们看到从去年6月7日、7月13日、今年1月31日、2月27日、4月19日、5月15日、5月30日等大暴跌，都是在指数创出新高之后出现的，每一次大暴跌过后，指数又继续震荡上涨，创出了一个又一个的新高。从这种表现来看，指数似乎在以创出新高过后的大暴跌，来完成市场的快速洗盘过程。

　　投资者在目前的情况下，可以适当选择两种操作模式。其一低吸蓝筹股恰逢其时，经历了连续的冲高之后，我们认为蓝筹股轮动向上动能有所不足，部分个股品种盘中可能出现一定幅度的调整。在其回探低点的过程中，适当买入有利于在未来牛市中把握先机。其二则可以考虑大胆展开短线投机操作，题材股向来在震荡行情中可能出现良好表现，但总体而言，题材股在反弹过程中向上幅度不大。而前期行情中题材股的股价大跌之后的修复也是处于初级阶段，因此，对于一些股价相对低廉，基本面却又不差的题材股，短线的交易性机会也就应运而生。

　　在投资品种的选择上，由于

房地产板块涨幅已经太高，因此我们建议投资者关注汽车、钢铁、有色金属等板块的投资机会。对于汽车板块，投资者可关注三类公司的投资价值：市场竞争结构稳定、国际市场拓展有力的零部件和商用车；国内市场份额不断拓展、国际

竞争力快速提升的

自主品牌轿车；获取国内结构性变迁机会、有望拓展出口市场的合资公司。而钢铁板块投资者应关注其行业的整合机遇，目前国内大型钢铁企业都加强了合作。对于有色金属板块，投资者在关注半年报业绩浪所赋予的有色金属股投资机会的同时，也在关注着有色金属股的资源整合所带来的长线投资机会。因为有色金属股的资源整合将极大地改变着有色金属股的强周期的估值水平。随着有色金属股被赋予稀缺资源、战略资源的特性之后，有色矿产股的周期属性大降，估值的溢价机会将大增。

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