电力板块 补涨行情有望展开

　　汇正财经 朱国政

　　周三大盘震荡整理。今后一段时间，我们预计股指充分换手调整后仍会向上冲高。那么在这一过程中，哪些热点板块会首当其冲呢？无疑能源电力板块值得投资者高度关注。为什么这样说呢？

　　政策背景支持。日前，备受关注的《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》获得国务院批复并转发。这一实施意见明确了下一步电力改革时间表：前两年将集中精力处理厂网分开遗留问题，巩固厂网分开成果，稳步实施主辅分离改革，推进区域电力市场平台建设和大用户与发电企业直接交易，推进电价改革，对输配电业务实行内部财务独立核算，开展输配分开和农村电力体制改革研究；后三年将进一步完善区域电力市场，落实电价改革方案，适时开展输配分开改革试点和深化农村电力体制改革试点等工作。按照这个时间表，目前将在处理厂网分开遗留问题的基础上，积极开展输配分开改革试点，重启区域电力市场试点工作，并进一步推进国有发电企业整体或主营业务上市。

　　行业景气度较高

　　电力行业景气度正逐步向好。2007年后产业结构调整，功率大、能耗低的大型火力发电机组及水电机组的利润增长空间将进一步打开，优质电力上市公司将有更多发展机会。预计2007年电力行业整体业绩增长平均为15%左右。另一方面，电力板块的低估值也是受关注的原因之一。尽管去年11月以来出现过较大幅上涨，但目前平均市盈率只有12～14倍左右。在境外市场，由于电力股稳定增长，其市盈率基本上都在市场平均市盈率以上，因此优质电力股在A股市场上的定位完全可以在20倍以上。以此计算优质电力公司股还有很大的投资机会。

　　各路资金争相抢筹

　　在前期的行情中，地产类、金融类、资源类个股大行其道黑马频出，归根结底还是行业面导向所致。在一个良好的开局之下，电力股的行情却落后于以上板块中其它个股是不正常的。补涨的强烈要求将刺激电力股展开上升行情，建议投资者对其中的重点强势品种高度关注。

　　个股关注：长江电力600900：水电龙头 强势喷发

　　长江电力600900：　公司是我国目前最大的水电上市公司，拥有无可比拟的水电资源优势，目前拥有的三峡水电开发权几乎可以视为永续性的，而三峡水电资源几乎是公司专属资源.根据国务院发布《关于加快电力工业结构调整促进健康有序发展有关工作通知》，发电调度规则将调整为节能，环抱，经济制度，要优先安排可再生，高效，污染排放低的机组发电，加大对可再生

能源的扶植力度，实现水电全额上网，同网同价。长期看来，水电作为清洁能源，可再生能源，在未来的电力市场竞价上网格局中拥有优先上网的天然优势。公司的水电龙头地位和长期投资价值将重获市场认可。伴随电力行业总体估值水平的提高，作为成长性良好的水电行业龙头，公司的定价在短期经营性不利因素得到充分释放和消化后，将重获市场认可。

　　公司作为现金流极为充裕的大型水电企业，公司雄厚的实力决定公司有实力对建行这样的大型金融银行进行战略投资。公司共拥有建设银行H股20亿股，并以16亿港元转让4亿股建行股权，公司还参股工行、交通银行等，由此不仅使公司具有了极具想象的金融概念，而且取得的巨大投资收益将极大地提高公司的内在价值，公司预计上半年净利润将比去年大幅增长。

　　公司以现金31亿元人民币战略投资湖北省能源集团公司，获得45%的股权，成为第二大股东，通过战略投资湖北能源，公司将增加权益装机容量201万千瓦左右，实力大大增强。

　　公司2006年每股收益达到0.44元，目前盈率仍仅30倍左右，在两市市盈率水平已大幅提高的背景下，投资价值仍十分明显，特别是公司作为两市十大权重股之一，在股指期货即将推出的背景下，必会成为大资金的争抢对象。应获得更高的估值溢价。2007年第一季度报告显示，博时、易方达等基金进一步大幅增仓。该股上升通道十分漂亮，目前均线再度发出买入信号，未来上升空间很大，可积极关注。

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