机构看市：建材行业整合预期

　　容维

　　2007年以来，建材行业的各项行业数据均出现持续向好趋势，水泥和玻璃行业在1～2月均实现盈利，显现出“淡季不淡”的大好局面。这一轮建材行业的景气度回升主要来自行业结构调整。2006年底，国家发改委发出《关于促进平板玻璃工业结构调整的若干意见》；2007年3月，国家发改委发出《关于做好淘汰落后水泥生产能力有关工作的通知》，并与各省人民政府签订《淘汰落后水泥生产能力责任书》。一系列的政策有效控制了落后产能的继续增长，积极推进行业集中度的提升，市场竞争环境日趋健康。因此，我们认为这一轮的行业景气源于行业基本面的实质性好转，是可以持续相当长的时间的。

　　进入四月以来，全国水泥消费量最大的华东地区水泥价格出现涨声一片，上海水泥市场一周内每吨水泥价格上涨近20元，华东其他地区也呈现类似的价格涨幅。随着春节过后水泥库存的逐步清除，目前已经开始出现供应趋紧的销售局面，以湖北为中心的华中市场近期也将掀起一轮涨价风潮。水泥行业第一季度的淡季调整并未改变全年增长的趋势。随着新近一轮华东地区和华中地区的涨价行为和涨价趋势，今年水泥行业已开始走出第一季度的淡季行情。

　　随着天气的转暖，工程项目的开工建设拉动水泥需求的季节性回升，大部分春节左右的库存消耗完毕，供应状况逐步趋紧；但是我们还必须重视另外一个驱动因素，即成本推动因素：华东地区年初原煤价格又上了一个新台阶，江苏、浙江、上海、

福建等水泥企业的原煤购进价格每吨高达500元，其中江苏、浙江更是达到565元和563元。此次平均20元/吨的涨价幅度，是以地区龙头为首的主动性涨价行为，而且高达20元/吨的涨价幅度说明龙头企业在水泥价格形成体系中的地位越来越重要，龙头地位企业将逐步拥有定价权。综合来看，水泥行业的景气度仍维持较高水平，淡季不淡提升了投资者对水泥板块的信心！随着水泥销售旺季的到来，我们可继续关注这个有着整合预期的板块！

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