平安证券：三千关上谁主浮沉

　　阶段表现相对落后的蓝筹品种，能否成为后期热点三千关上谁主浮沉？

　　平安证券 李先明

　　在“加息”和“两税合并”等多种消息的“角力”下，近期市场震荡走高，上证指数在周三更是创出了3057.71点的历史新高。盘面上，个股呈现普涨走势，反映出市场整体的做多动能依然充足。

　　我们预期，在良好年报业绩支撑以及金融服务、房地产等蓝筹品种继续活跃的支撑下，短期市场仍然具备上冲的可能。

　　我们认为，近期蓝筹股的表现，将受到良好的业绩表现、充裕的市场资金和“补涨”要求三个方面因素的积极支持。

　　良好业绩　活跃基础

　　首先，我们认为，未来几年中国经济的高增长格局仍然有望得到维持。从目前A股公司所公布的年报数据，以及市场对A股公司的业绩预期来看，2006年A股公司业绩的“超预期增长”已经基本成为定局。

　　在目前年报披露的高峰时期，投资者对A股公司年报业绩的关注程度也明显提高，这就使得业绩表现良好的蓝筹类公司，有望成为近阶段投资者所关注的重点。近期诸如中国平安、中国人寿、招商银行、中国银行等权重个股，纷纷发布了2006年的业绩预增公告，反映蓝筹类公司的业绩表现和增长明显。这在提升了投资者对A股公司业绩表现的信心同时，也大大刺激了投资者对这些成长性突出的蓝筹品种的参与意愿。

　　同时我们认为，加息将使得保险类公司获益更大，对中国平安、中国人寿等个股的股价构成支撑。而同步上调存、贷款利率虽然一定程度上增加了银行的利息成本压力，但在中国经济进一步高速发展，以及“两税合并”和银行的营业税存在进一步下调可能的预期下，我们认为，未来银行类公司的业绩表现，同样存在较明确的增长空间。在目前金融类个股在A股市场上所占比重持续增加的情况下，我们预期，A股公司未来的业绩表现，尤其是金融服务类蓝筹公司良好的业绩表现，将有望继续成为A股市场进一步向好的重要基础。

　　资金充裕　需求旺盛

　　我们认为，小幅度的加息并不会明显改变目前经济体系以及

　　一方面，在良好的“赚钱效应”刺激下，未来增量资金，尤其是居民储蓄存款流向A股市场的意愿和趋势依然明显。居民储蓄存款流入证券市场的一个重要途径，将是通过购买基金的方式进行(这一点，我们从近期基金发行的持续火爆中，也可以有所体会)。作为证券市场上目前重要的主流投资机构———基金，在投资品种的选择和偏好上，也往往倾向于那些基本面理想、成长性突出的蓝筹品种。

　　因此，基金规模的持续扩大，也为蓝筹股的后续行情提供积极支持。尤其在新基金发行暂停3个月后，近期有7家基金陆续发行，更是为A股市场，尤其是蓝筹股的行情提供了充足的资金支持。

　　另一方面，加息一定程度上也增加了人民币的升值压力，以及外资流入A股市场的意愿。作为外资投资A股市场的重要渠道，QFII在投资品种的选择上，也倾向于蓝筹类个股，由此也使得未来市场对蓝筹股的投资需求，将持续旺盛。

　　持续调整　面临补涨

　　自年初以来，金融服务、

　　在目前管理层加强对上市公司信息披露的监管和规范之后，题材股所面临的不确定性风险有所增加。

　　我们预期，近期持续火爆的绩差股题材性行情，将在后续市场中面临较大的风险，阶段表现相对落后的蓝筹品种，有望成为下阶段市场资金所关注的焦点。