广州万隆：基金规模扩大的深远影响

　　提要：在管理层的扶持下，基金的规模将越来越大，而逐步成为市场中最主流的机构投资者。加上能最大程度上获得政策的配合，决定了基金将成为管理层最主要的“御用部队”和关键时刻调控市场的主要手段。

　　本栏目认为，在管理层的扶持下，基金的规模将越来越大，而逐步成为市场中最主流的机构投资者。加上能最大程度上获得政策的配合，决定了基金将成为管理层最主要的“御用部队”和关键时刻调控市场的主要手段。

　　股市上的主要资金力量将演变为获得政策扶持的基金、央企资金以及最具备活力的境外资金等，而基金规模的日益扩大将使机构资金之间的博弈形式更加复杂。

　　一，管理层控盘中国股市的能力加强

　　无论规模还是未来的发展速度上，基金都能够最大程度上获得政策的扶助，基金显然已经成为市场中具备最大影响力的主流资金，也已成为管理层关键时刻调控市场的中坚力量。

　　1，基金规模

　　目前

　　从资金规模来说，基金已经是无可质疑的最主流机构投资者，其影响力如日中天。

　　2，政策优势

　　基金除规模优势外，另一个受人关注的要点是其最大程度上受到政策面的扶持。实际上，由于基金本身的影响力以及其和监管层的密切关系，其无论在发展上，还是在实际运作过程中，都能够最大程度上受到政策的“关照”，对政策的领悟和配合也是大部分其它机构投资者所不能比拟的。

　　3，最主要的调控工具

　　由于资金规模和对政策的配合，基金必然成为管理层手中的调控工具，并且可能在最关键的时刻发挥重要作用。如本次管理层在实际调控股市过热的过程中，基金是最先减仓，实际上压制住了银行、地产、权重等类板块的疯狂上涨，控制住了市场节奏。又是基金在暴跌过程后的加仓成为推动市场回升的主要动力。

　　基金在本次调控过程中，已是管理层手中的重要王牌和最后胜利者。

　　二，资金博弈形式更为复杂

　　由于基金成为市场主流资金，中国股市政策和资金的博弈，机构资金之间的相互博弈将更为复杂。首先，中国股市一直以来都逃不过政策市的痕迹，加上基金成为监管层的御用部队，实际上强化了监管层对市场的控制能力；其次，随着机构投资者成为市场中的绝对主力，市场的博弈关系更为复杂，而具备规模、政策优势的基金和具备冲击力的其它机构资金各有其相应优势。

　　1，监管层实际上在强化对市场的控制

　　中国股市正在进入到一个特殊的阶段。在这一阶段，产业结构调整、本币升值带来的流动性泛滥大背景将成为推动市场发展的主要线索。由于流动性泛滥可能会给市场带来过度冲击，监管层力图透过基金强化对市场的控制能力，而这也在很大程度上决定了在以后的市场运行过程中，监管层的意志将对市场施加重要影响，市场内在规律的影响在削弱。

　　2，基金和其它机构资金各有优势

　　本栏目以前的文章就曾经强调过，考虑到资金规模的原因，基金无疑将成为其它各类资金的主要博弈对象。基金携规模和政策优势，成为市场中的主流资金，但是其相互之间的协调能力差，制度缺陷多。而其它机构资金如境外资金等，规模上和政策优势上虽不如基金，但灵敏性高、约束少,两者的博弈形势将更为复杂。

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