G天地源(600665)：受益保利地产上市

　　从近日的市场表现可以发现，扩容压力与资金紧缩无疑已经给市场造成较大影响。在流动性紧缩背景下，结构性调整压力依然较大，市场进入了急跌慢涨的慢牛行情。虽然说是牛市，但投资者都深深地体会到，最近的操作难度已明显增大。好不容易爬升了几天的股票，刚有点收益时却又被一跟大阴线狠狠地打了下来。在此背景下，选择怎样的股票投资才属于最完美的投资呢？

　　我们打开K线图一起看看金融股的表现，或许能从中得到一些启发。自从中国银行(资讯 行情 论坛)IPO过会以来，银行股以及非银行板块的金融股都抓住了机会进行炒作，阳线是一跟高过一跟，当然资金收益也在一天一天地增加。股票市场说复杂其实也容易，许多赚钱机会事实上都是可以复制的，依葫芦画瓢的做法常常能让我们获得意外的收获。随着第一航母中国银行的上市，带动的金融股行情告一段落后，而谁又将取代金融股获得表现呢？保利地产，股权分置改革完成、IPO重启后，首只在国内上市的地产类股票。保利地产在中国房地产百强企业中综合实力居前五强，品牌信誉良好，人气极高实属地产行业的领跑者。其八月初的高调上市，势必如中国银行上市带动整个金融板块般带动地产板块逞强股市！

　　如此，作为一个资产质量优良，业绩保持稳定增长，且尚未被市场疯炒过的G天地源(资讯 行情 论坛)(600665)，就值得投资者们的重点关注。

　　宏观调控反而为公司发展提供了良好的机遇

　　当问起天地源高层，“有关部门不断出台房地产调控政策,是否会对以房产为主的G天地源经营产生影响?”该高层心有成竹地表示,“不是坏事情，对天地源来说更是一件好事情。”据他讲,“天地源的负债率只有40%多，政策性调控不会对公司产生资金压力；现西安房地产市场目前价格很低，因此目前的房地产调控对其影响不大；西安城市拆迁将进入高潮(大量人口将从明城中迁移到城外)；同时随着陕西矿藏等资源的逐步开发，加之西安在西北地区具有明显的区位优势以及其他资源优势，西安房地产市场有望得到大幅发展。再加上宏观调控只会对部分资质较差的小型房地产公司产生影响,也有利于西安房地产的重新洗牌和天地源品牌的市场占有率。因此，对公司的未来发展反而是个良好的机遇。”

　　2007年业绩有望爆炸性增长

　　公司于03年底在西安高新成功入主后就积极向地产、科技领域转变，收购曲江房地产开发有限责任公司90%股权的协议，其主营业务实现了由钢铁向房地产的开发、经营的彻底转型。而公司的大股东是实力雄厚的是西部地产领域的地王，近十年就累计完成西安高新区集中新建区4平方公里的开发建设，商品房地产开发面积200多万平米,完成投资40亿，积累了22亿企业资产，并成功塑造“高新地产”企业形象和 “枫叶系列”产品品牌。高新地产的枫叶系列项目已经连续五年荣获建设部“全国城市物业管理优秀示范住宅小区”称号，为首家荣获国家一级开发资质和一级物业管理资质的企业，并成为中国住宅产业联盟发起人。现大股东已将部分房地产工程置换入上市公司，G天地源目前也积极备战抓住房地产飞速发展的机遇，投资巨大的“枫林绿洲”项目开发顺利实施，为公司长期的业绩保障打下坚实的基础。公司拟受让西安香格里拉第一国际城项目1000亩土地，协议转让价格为42.5万元/亩，总价为4.25亿元。这将为公司长期可持续发展注入强劲动力。

　　同时，公司开发的“天地源曲江华府”占地206亩,建筑面积约22万平方米,绿化率44%。开盘首日推出的500多套期房房间已获得300多套的预订,整个“天地源曲江华府”项目建成后,预计会有10亿多元销售收入。天地源在苏州工业园开始建设的天地源橄榄湾项目,在前不久已破土动工, 这也是天地源首次走出西部,实现跨区域房地产开发的第一个项目。据了解,天地源现有土地储备资源1300亩,能够满足公司未来3-5年的发展需求。由于目前现金流情况良好,融资渠道畅通,公司还计划增持西安、长三角、环渤海、珠三角等热点区域的土地资源。预计公司在2006年业绩将稳定增长，2007年有望迎来业绩爆发增长。

　　另外，西安高科集团旗下除房地产外业务外，还涉足生物医药，电子信息，新型建筑材料等具有高附加价值的产业。其中晶体谐振器，程控交换机专用厚膜电路，航空综合测试设备等产品年综合生产能力达4亿元，可谓实力雄厚。极有可能将其优质高科技产业注入上市公司，这将大大地提升该股股价的上升空间。

　　价格严重低估 上涨空间巨大

　　公司合理估值股价在5.54元～6.55元，公司重估净资产值为36亿元，即5.04元/股，考虑到公司的成长性及所处市场环境，以及重估净资产值法的局限性，我们认为公司股票合理价格在5.54元～6.55元之间，相对目前股价溢价39.20%～64.57%。估值水平想象空间巨大。

　　由此可见，同时具备重组、科技概念的地产股G天地源(600665)在人民币升值的利好带动下，价值已被严重低估。近期，可以看出有资金在趁市场调整之际暗中吸纳筹码，正耐心地等待着保利地产上市而带动的主升浪。投资者切不可错过此时难得的建仓期，该股一旦启动，极有可能就是连续的急拉，那时各位投资者就是想追也困难了。

　　(广州万隆 成长投资顾问群)