4月20日操盘前语：TCL整体上市让人心寒

　　从股票代码000542的TCL通讯到001001的TCL集团(资讯 行情 论坛)，号称民族产业国际化先驱的TCL，不但在股票代码上完成了一次蜕变，股价也完成了一次彻头彻尾的蜕变！

　　1年零3个月的时间里，TCL通讯并没有给投资者带来多少惊喜，股价反而从9块多钱一气猛跌到了3块钱！

　　回顾TCL整体上市的历程，不难发现一个普通得不能再普通的循环：业绩佳报—疯狂圈钱—业绩滑坡—股价暴跌。

　　王朝烽：成也手机败也手机

　　因为移动通讯领域的快速崛起，TCL前两年业绩大幅飙升。而2004年年报显示，TCL集团每股业绩仅0.095元。业绩大幅下滑的原因是手机业务大幅亏损。根据相关部门统计，2005年手机国内积压将超过2000万台，市场竞争环境比较恶劣，因此不排除公司手机业务将在2005年继续低迷。

　　与手机业务出现大幅亏损形成鲜明对比的是，公司彩电业务进展相对良好。虽然存在季节性因素，合资公司TTE在去年四季度已经出现盈利，从2005年1-2月的销量看，内销和外销的数量均增长较快。但是随着全球彩电市场竞争加剧，公司要想获得市场超额利润难度也不小，因此对这块业务投资者也要用怀疑的态度来批驳。

　　主营业务盈利水平的下降，使机构投资者普遍降低了对TCL的评级，基金的大面积减仓导致了TCL股价暴跌。

　　熊意军：先圈钱再亏损 TCL毫不含糊！

　　TCL集团不但2004年业绩大幅下滑，实际上今年一季度已经处于预亏状态。

　　去年初，TCL集团刚通过吸收合并的形式成功实现A股整体上市，当时在二级市场募集资金超过25亿元。一年的时间过去了，25亿元新鲜资金的注入，不但没能使公司业绩出现大幅增长，反而来了个不折不扣的背道而驰。

　　作为反面教材的典型，TCL集团真是验证了新股一年绩优、二年绩差、三年亏损的铁律。用“亏损”两字回应千万热眼相盼的投资者，TCL真不知道应该怎样给当初大谈特谈的“豪情壮志”自圆其说。

　　但如果放任TCL、中国联通(资讯 行情 论坛)这样的圈钱计划在A股市场泛滥，股市中充斥着谎言与骗局，想让投资者不远离股市都难！

　　王志伟：打三折的TCL 您敢买吗？

　　TCL的股价走势，最终是公司真实价值的体现！

　　现在的成长类品种估值很少有静态市盈率超过30倍的，不少垃圾股、伪科技股的市盈率却高达上百倍，甚至上千倍！如果成长类品种无法向上改造市盈率，那么看到的应该是垃圾与伪科技类公司的向下回归，低价股打了三折、两折后依然不断下探的原因。

　　恐怕很多人都不认同用垃圾股这个词来形容TCL，但业绩水平上、走势特征上，TCL都可称得上准垃圾股。二级市场方面，去年2月以来TCL股价一直波动下跌，目前价格仅为高位价格1／3，这只打了三折的股票的确便宜，但您敢买吗？

　　商报记者 李壮