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郭燕玲
近期由于指数短线跌势过猛，因此有反抽的要求，但是仍建议投资者以谨慎观望为主
3月16日上证综指又跌1.07%，而且短期跌势之快超出市场预料。在宏观经济强劲增
长、社保基金入市步伐加快，以及“两会”期间管理层对证券市场高度关注的态度等方面考察，处处可以嗅到做多市场的味道，因此在此背景下连续两天的空袭警报缘何响起，成为投资者心中不解的结。
然而笔者认为，此次反弹行情的夭折有必然性，也有偶然性。
从必然性来看，此次反弹行情是在指数创出6年新低，“两会”召开在即这一敏感时点展开的。2005年1月24日在调低印花税消息刺激下指数曾出现反抽，此后市场没有出台更多的实质性措施，因此投资者普遍认为印花税下调是短期稳定市场的权衡之计，并不对市场构成长期的实质性支撑。
指数反弹一方面是对上市公司业绩的重新评估；另一方面也是主要方面是市场企盼“两会”期间管理层对证券市场给出更明确的利好消息。然而要求“两会”对证券市场给出明确的、具体可操作的实质性利好措施的可能性微乎其微，此次除了大方向层面的定位外，投资者并没有得到更强劲的信心支撑依据。尤其是钢铁、石油能源、煤炭、有色金属等基础原材料价格的上涨更是加重了通胀压力，因此近期升息压力也骤然增加，市场最早的预测认为央行可能提前至4至5月份再度升息，而且最大升息幅度也可能达到1%，此预测令市场持股信心受挫。
从偶然性来看，因今年北半球冬季寒冷致使能源消耗上升，全球石油价格在2005年3月份又达到每桶55美元的历史高位，虽然市场认为近期石油价格受到更多投机资金的炒作，但是作为石油进口大国，2005年中国的能源成本则是必涨无疑，其对中国经济的负面影响也越来越引起投资者的关注，同时也对股市反弹起到抑制作用。除此之外，中国联通(资讯 行情 论坛)的持续破位成为短线指数大跌的导火线，中国联通H股3月8日率先下跌，并拖累A股下挫，其中基金等主力机构是主要的做空力量，其大规模的换仓给其他基金重仓股形成沉重压力，其中长江电力(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等也在3月16日跟随走低，从而加大了指数的下跌幅度。
经过上述分析，笔者认为必然性因素制约指数的反弹，偶然性因素加重指数的下跌动力，而且即使没有上述偶然性因素存在，指数继续反弹的空间也不会很大。因为上档1387点附近有非常大的成交量压力，所以此次下跌是延续了2004年4月以来的下跌趋势，但是是否会再度创出新低目前还较难判断，关键取决于第一季度经济数据公布后的宏观调控措施有多大。近期由于指数短线跌势过猛，因此有反抽的要求，但是仍建议投资者以谨慎观望为主。
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