|
新疆证券 李先明
在上周五再度跌穿1300点之后，本周上证指数(资讯 行情 论坛)基本维持在1300点下方运行。周一两市承接前一周的弱势，双双低开，并且顺势再度走弱，上证指数周二一度下探到1271.03点，创下近期调整的新低之后，市场所面临的抛压有所减轻。随后在消息面的支持下，股指在周三展开了一波凌厉的反弹攻势，并重新站上到1300点上方。但由于市场人
气不足，股指未来进一步向上拓展空间。股指在周四再度大幅回落，显示出短期内市场所面临的调整压力，仍然较为明显。最终上证指数以1285.04点收盘，全周下跌了5.45点，而深圳成指则下跌了31.85点。两市本周的成交金额创下近期的地量水平，合计只有397亿元。
从形态上看，目前市场仍然处于一种弱势特征之中。两市股指连续5周收阴，对市场的信心构成了较大的负面影响。同时，主流机构继续保持观望的态度，也使得股指短期的调整时间，继续延长。但从市场环境、成交量等方面判断，预期股指目前已经逐步进入了筑底阶段，股指未来进一步调整的空间估计会比较有限。
一方面，虽然本周市场基本维持在1300点下方运行，1300点这一在前期被市场各方所寄予厚望的“政策底”，已经被击穿。但我们看到，股指在击穿1300点之后，并没有引起市场的恐慌，股指下跌的幅度反而有所减缓。显示出政策底失守对市场所造成的负面影响，并没有如市场前期所预期的那样强烈。另一方面，无可否认的是，管理层对于市场的积极态度仍然明确，政策面的积极因素仍然存在。在此情况下，即使股指再度出现大幅度的回落，预期管理层也会如前期股指考验1300点政策底支撑时频频发布利好那样，出台一些利多政策，来维护市场短期的稳定和缓解市场的调整压力。
同时，我们注意到，按2004年三季度的业绩计算，目前A股的平均市盈率只有20倍左右，不但创下了8年来的新低，而且已经基本与美国、香港等成熟市场的市盈率水平所接近。尤其是对于部分优势行业，其市盈率甚至已经低于国际成熟市场的市盈率水平。因此，从市盈率水平的角度判断，A股目前个股价水平已经基本回落到其合理的价值区间，未来市场整体的进一步回归压力已经大大减轻。尤其对于部分优势行业而言，目前的股价甚至已经低于其合理的估值水平。
另外，从11月22日开始，目前两市股指已经调整了5周时间，跌幅超过6%。无论是调整的时间，还是调整的幅度，都已经比较充分。并且从市场近期的表现来看，在近期市场的持续下跌走势中，市场的成交量呈现出逐步萎缩的状态，本周更是创出了近期的地量水平。同时，股指在击穿1300点后，跌势反而有所趋缓，在本周收出了一根十字阴线，均显示出目前市场的做空动能已经得到了较为有效的释放，进一步推动股指下挫的杀跌动力已经临近衰竭。
因此，虽然短期内股指仍然处于一种弱势格局当中，并且临近年底，投资者的参与意愿普遍都不是太强烈，在一定程度上也影响了市场短期的表现。但是，从中线的角度分析，我们认为股指目前已经进入了一个相对的低风险区域，对于那些基本面良好、成长性较为突出的优势行业和个股，随着市场调整的逐步结束，相信其也逐步到来值得投资者密切关注的时候了。
| 
