飞机制造：整合重组有利于行业做大做强(2)

　　分析显示，伴随着国民经济的持续快速发展和强化国防建设，对各类航空器产品的需求持续旺盛，这给相关飞机制造企业带来了难得的历史性机遇，而且国内飞机新产品的研制也进入到了一个新的阶段，同时国家有关部门把发展自主知识产权的大飞机提到议事日程，更是刺激了飞机制造业的发展。

　　但是受有色金属价格高企的不利影响，以铝、钛合金为主要原材料的飞机制造业因此承受着较大的成本压力，体现之一就是相关企业的主营业务收入增长要快于主营业务利润的增长，主营利润率基本呈现下降之势。而对外转包零部件制造业务，由于受人民币持续较快升值的影响，企业的效益也同样受到了拖累。

　　此外飞机维修检测业务对于独立的飞机维修检测企业来说其所占市场份额本来就很小，再加上相关航空公司压缩开支、调降航修单价，因此盈利空间被进一步挤压，表明非主流飞机维修企业在市场竞争中的应变能力依然不强，处于相对被动的位置。不过各企业通过严格费用支出控制和强化企业管理，最终的盈利还是呈现了增长的格局。(2007年及2008年相关上市公司经营业绩一览参见表3和表4)

　　目前飞机制造及维修业相关企业的负债率总体处于较低的水平，相关企业的短期偿债能力均很强。而且从存货周转率、应收帐款周转率以及经营性现金流等指标看，企业的经营整体还是较为良好的。不过进入2008年资金开始呈现一定的紧张局面。

　　(2007年及2008年相关上市公司主要财务比率参见表5和表6)

　　2.未来行业及企业发展前瞻

　　伴随着改革开放的深入、央企改革的深化和国民经济的持续发展，特别是自2006年开始传出国家将适时启动大飞机研制的消息后，2007年初国家有关部门正式对外宣布将在未来10-15年里，将通过军民统筹来推进自主大飞机的研制。

　　也就是在这样的背景下，2007年1月中外合资的天津中天航空工业投资有限公司设立，中天航空投资由欧洲空中客车公司控股51%，国内中航一集团持股占9.8%，中航二集团旗下哈飞股份(600038)和洪都航空(600316)持股各占4.9%，天津保税区投资公司持股占29.4%。公司以空客A320系列飞机总装为主。

　　2007年年底在上海具有自主知识产权的ARJ21-700新支线飞机总装下线，而市场期待以久的“大飞机”公司也已进入紧张的筹备阶段，即将挂牌亮相。林林总总，标志着我国飞机制造业的发展进入到了一个新的阶段。

　　未来伴随着中航一集团和中航二集团整合成新的“中航集团”，其麾下的四家上市公司将可能分别承担不同的任务，其中：西飞国际(000768)主要以大飞机制造为主，而哈飞股份(600038)则以直升机和轻型飞机制造为主，洪都航空(600316)

　　侧重于教练机和通用飞机的制造，当然目前相关公司所承担的飞机关键部件制造和对外转包业务在这些企业将会延续下去。成发科技(600391)将承担起飞机心脏-航空发动机的制造重任。同时集团将逐渐将尚未纳入上市公司层面的相关资产/企业，通过注资整合的方式逐渐纳入到上市公司中，充分利用资本市场这一平台来实现我国航空器制造的历史性飞跃。