汽车行业：汽车行业2008年3月投资月报(5)

　　更深层次分析，厂商对市场占有率的过分追求可能源于我们市场经济的历史积累偏短。

　　毕竟汽车在相当长的时间内是指令性计划产品，由国家定价和调拨，厂商自身销售产品只有十余年时间，企业对市场销售经验还处于较为朴素、肤浅的初级阶段。

　　因此，我们认为汽车厂商未能有效提价的原因有市场竞争的压力，但更重要的是市场策略的不成熟。

　　4、寻找在成本上升情况下勇于提价的公司

　　价格是汽车市场和汽车厂商最为敏感的话题。

　　对于消费者来说，希望价格下降。但我们发现近年来汽车降价并没有给购车人带来相应的实惠，降价后部分产品的配置、质量和服务水平有所下降。而从长远看，厂商一味降价将损害企业的中长期发展能力和对客户的持续服务能力。

　　但作为股东和投资者，则希望价格稳中有升，上市公司利润持续增长。我们看好面对成本上升勇于提价的企业，提价显示了企业较强的自信心和成熟的市场策略。

　　在今后相当长时期内，我们要寻找在成本上升情况下敢于涨价的企业。但比较遗憾的是，现有上市公司中，这样的企业还比较少。很多企业近期有调价的计划，但涨价的幅度只能部分消化钢材涨价的压力。

　　3月15日披露年报的江铃汽车给了我们一些欣喜，2007年公司销售汽车95059辆，比去年增长11.55%；销售收入84.56亿元，比去年增长10.46%。虽然在商用车市场份额略有下降，但其主营业务毛利率25.3%，较上年提高1.2个百分点。全年实现净利润7.59亿元，同比增长20.71%%。

　　我们更为看好利润增长优于销量增长和市场占有率提高的公司。只会降价的厂商是没有出路的。同样，面对成本上升，不会提价的企业也是没有前途的。

　　六、投资建议

　　1、汽车股整体弱于大盘，细分龙头估值优势明显

　　受大盘下跌及钢材涨价等因素影响，汽车股整体深幅调整，近一个月以来汽车整车(申万)指数下跌了17%，截止3月14日收盘，月跌幅超出上证指数4%。

　　整车汽车股跌幅普遍大于零部件类汽车股，上海汽车、长安汽车、宇通客车、一汽轿车、潍柴动力等个股处于跌幅前列。