基础化工：把握行业趋势 增收益 降风险(2)

　　2008年1-2月，化学工业产值4622亿元，同比增长27.3%，继续保持较快增速，其中化学矿、农药、专用化学品产值增速超过30%。部分产品价格延续上涨势头，特别是钾肥、磷肥、草甘膦、硫磺、纯碱等产品今年1-2月份出现大幅上涨，氯化钾价格突破3000元/吨，磷酸二铵突破4000元/吨，草甘膦突破80000元/吨，硫磺突破4500元/吨，纯碱突破2200元/吨。

　　1.2.化工品进出口保持旺盛

　　由于成本、资源、环保等明显优势，以及国际市场需求旺盛，我国化工产品出口快速增长。2007上半年，化工行业出口额增速为34.4%，进口额增速为15.5%，出口增速大大高于进口增速。2007年7月1日起实施下调后的出口退税政策，对控制出口的快速增长起到了一定作用，2007年下半年，行业出口额增速为35.4%，进口额增速为25.9%，虽然出口增速并未出现下降，但仍得到一定控制，而进口增速则大幅增加。出口退税下调还使我国出口产品价格得到提升，如烧碱出口单价同比上涨22.6%，纯碱上涨10.6%，尿素上涨18%。

　　2008年1月，我国化工产品出口额为88.2亿美元，同比增长36.1%；进口额为107亿美元，同比增长21.8%，进口增速较去年下半年略有下降，而出口增速则进一步小幅提升，开局良好。由于出口在我国化工行业收入中的占比超过20%，因而对国内市场具有相当的影响力，2008年，快速增长的出口额仍是支撑我国化工行业发展的重要因素。

　　2.把握行业发展趋势，增加收益，降低风险

　　2.1.近期化工股表现强于大盘

　　2007年11月，化工板块在经历3个月调整后估值水平回归至具有投资价值的区间，同时，钾肥、纯碱、草甘膦等产品的景气度处于3年来的最高位；MDI虽处淡季，但产品价格较去年同期大幅提高；氮肥、磷肥受益于国际市场需求旺盛，延长了行业景气周期。2007年12月份开始，化工股呈现板块性上涨，到2008年1月达到阶段性高位，2月以来受A股市场整体走弱，化工板块有所回落，但走势仍强于大盘，板块指数全面跑赢大盘指数。

　　2.2.把握行业发展趋势是增加投资收益，降低风险的要素

　　受美国经济放缓，国外资产市场下跌，以及估值偏高等因素影响，国内A股市场近几个月呈现下跌态势，投资难度加大，且后市预期不明朗。在这样的市场环境下投资化工股，准确把握行业发展趋势，选择景气上升的子行业成为增加投资收益，降低投资风险的重要手段。在基础化工各子行业中，我们看好化肥、有机品、精细与专用化学品，以及改性塑料，另外，农药中的部分品种如草甘膦，无机化学品中的纯碱仍处于景气阶段，具有阶段性投资机会。

　　受益于全球农产品库存降低，价格持续上涨，以及石油价格屡创新高推动生物能源产业方兴未艾，使得全球化肥需求加速，产品价格上涨。进入2008年，国际市场钾肥、磷肥价格已创出近年新高，其中1月到3月初，东南亚地区钾肥到岸价上涨幅度在175-225美元/吨，印度等地区的到岸价已达到600美元/吨；国际市场磷酸二铵FOB价已高达900—1000美元/吨，呈现加速上涨态势。近期氮肥价格虽有小幅回落，但仍居高位，后期若成本继续上涨，不排除将继续走高。