零售行业：行业第二季度投资策略报告(3)

　　安永预计06-08年间奢侈品市场的年增长率可达到20%，而08年之后增长率也可维持在10%以上。而《新财富》通过对9家奢侈品品牌及品牌代理商的采访与调研发现，部分奢侈品品牌近两三年在中国市场的增长率都保持在80%以上，远远高于他们在全球其它国家和地区10%左右的增长率，据此认为奢侈品今后5年在中国内地的增长速度将保持在50%左右。

　　一线城市将成为国内奢侈品消费的最大市场

　　目前全球奢侈品商家在中国内地的布局主要集中在沿海发达地区，其中90%以上奢侈品品牌都是首先在北京、上海和广州亮相。一是由于奢侈品市场与区域经济发展水平(GDP)间的高度相关性，二是由于中国相当规模的富有阶层均集中在北京、上海和广州(深圳)这样的经济发达地区。

　　我们从各种百富榜来看，大部分的富豪都聚集在以上几个城市。LVMH集团下的丝芙兰进行的市场调查显示中国超过4000万的高端消费人群中有100万在上海。而且从消费者意愿来看，沿海城市也是最适合奢侈品消费的地方。

　　据中国国际技术智力合作公司旗下的库玛在线调查门户在2006年1月利用网络调查系统对其注册会员进行的抽样调查显示最适合购买奢侈品的地方有：中国香港、中国台湾，占42.86%；欧洲、美国奢侈品的产地选购，占25.98%；中国沿海城市，占20.15%；日本、新加坡等亚洲其他国家购买，占11.01%。

　　金银珠宝类产品是中国居民奢侈品消费首选产品

　　近年来，全球珠宝首饰市场保持平稳增长，其中中国和印度是推动全球珠宝市场增长的主要力量。全球珠宝首饰行业的市场销售额以及未来预测情况如下：

　　根据毕马威会计师事务所资料显示，从销售额构成来看，2005年整个行业中，镶钻首饰占据了最大份额，达到47.2%(约690亿美元)；从在整个珠宝首饰产业链各环节增值情况看，首饰零售环节增加值所占比重最大，总体达到672亿美元，占整个产业链的46%。渠道仍然占据了整个产业链条的主体部分，从美国经验看，渠道商是产业的领导者。在消费市场方面，美国是世界上珠宝首饰第一大消费国，略低于世界珠宝首饰市场的年增长率，而中国与印度的珠宝首饰市场发展迅速。目前，中国已经成为世界上最大的玉石和翡翠消费市场、世界第三大黄金消费国、世界第二大钻石加工基地。按商品品类来看，最近两年的统计数据显示，珠宝首饰正在成为继住房、汽车之后中国老百姓的第三大消费热点。

　　国家统计局公布的金银珠宝类零售总额(限额以上)增速从2003年开始进入高速增长阶段，过去四年的增速分别为12.7%、31.7%和27.2%，这四年的复合年均增长率为22%。07年1-8月份，金银珠宝累计销售增速为53%，远高于其他产品。

　　我们预计未来几年仍是婚庆高峰，特别是人口出生率高达21%的八十年代中后期出生的人群将于2007至2012年左右进入适婚年龄，仅婚庆珠宝首饰消费市场的前景就非常可观。此外，我国对“奥运会”和“世博会”等世界级盛大活动的举办将有力刺激旅游业对珠宝首饰消费的拉动作用。

　　而且未来几年来看，国内仍将处于资产价格膨胀和负利率的时期，故金银珠宝产品仍将保持40%以上的快速增长。