商业零售：百货是消费升级获益的子行业(4)

　　中央经济工作会议明确提出，要把“扩大消费”作为当前和今后一个时期经济工作的一个重要着力点。陈德铭在全国商务工作会议上提出，商务部门要从五个方面着力扩大城乡居民消费：完善农村流通体系；大力发展城镇居民生活服务业；促进生产资料市场稳定发展。；提高流通企业竞争力；加大市场秩序整顿和知识产权保护力度。

　　评论：国家积极出台相关政策拉动内需消费，对于零售行业企业是一大利好。

　　2.2.中央1号文件：加强农村日用品流通网络建设

　　商务部关于贯彻落实《中共中央国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》的意见，其中指出：

　　《意见》首先提出，把“三农”工作作为商务工作重中之重，要加强农村日用品流通网络建设，加快农产品流通网络建设，加强和改善农产品市场调控。

　　我们认为，其中，“加强农村日用品流通网络建设”这一主题，对于零售业发展判断有一定导向。《意见》中提出：扩大农村日用品现代流通网络。深入扎实推进“万村千乡市场工程”、着力改善农村消费环境。要在巩固、完善现有流通网络的基础上，进一步扩大连锁化农家店的覆盖面，争取2008年农家店覆盖80%以上的县(市)；提高连锁农家店的质量。加大对物流配送体系建设的支持力度，积极推进统一采购、统一配送，逐步提高食品、洗涤日化用品和农资等商品的配送率，切断假冒伪劣商品进入农村的渠道。狠抓“万村千乡市场工程”建设质量，严把承办企业准入和农家店验收关，完善农家店质量“回访”制度。

　　评论：

　　我们认为《意见》具有的意义是：中国13亿人口中农村人口占56%，城镇及农村的零售市场仍处于未完全开发状态，这部分市场容量巨大。国家也在大力推进城镇和农村零售渠道的建立，不仅有利于改善农民生活，而且对于许多零售企业来说更是一大机遇。以武汉中百为例，公司专注于湖北和重庆地区超市发展，未来开店主要集中于湖北二三线城市。

　　3.零售细分行业分析与比较

　　我们将零售行业细化为百货、购物中心、超市、专业批发市场、家电销售连锁、黄金珠宝销售连锁(后两种都属于专业店)，在A股市场上市的零售企业基本涵盖了零售的各个业态，我们将这些业态做了分析比较，将其特征做一描述。

　　3.1.百货行业

　　零售各个业态中，我们最为看好百货行业：

　　受益于居民收入增长，消费升级带动百货业发展：

　　中国经济增长强劲，2006年GDP增长10.7%，2007年1-10月GDP增速达到11.5%。

　　在经济强劲增长的大环境下，居民收入不断提高——2007年前三季度，城镇居民可支配收入达到10346元，同比增长17.59%；农村居民人均纯收入达到3321元，同比增长20.23%。

　　人们在收入增长之后，除了一般的生活必需品消费，增量收入的很大一部分是消费于提高生活品质的品牌服装、化妆品、黄金首饰等奢侈品，从而带动了百货店业态的蓬勃发展。