汽车行业：2008汽车整车行业市场开门红

　　东方证券 秦绪文

　　1月份乘用车市场在诸多不利因素影响下依然获得高速增长1月份的雪灾影响了整车制造，运输，也影响了消费者的购车过程，同时2007年12月份整车厂压库水平较高，在上述诸多不利因素影响下，乘用车市场销量增速依然高达21%，显示市场需求依然非常强劲；交叉型乘用车市场稳定增长。

　　不同乘用车企业市场表现迥异近一半的乘用车生产企业在1月份的销量增速超过30%，这些企业为上海大众，一汽大众，一汽丰田，一汽轿车，东风日产，长安福特马自达，东风本田等，这些企业增长势头迅猛；也有近一半的生产企业，如吉利汽车，奇瑞汽车，哈飞汽车，华晨汽车，广州本田等企业的销量同比出现不同程度的下滑；上市公司旗下乘用车企业除海马汽车外，产品的市场表现都非常出色。

　　1月份卡车市场持续繁荣重卡整车，轻卡整车和25～40吨半挂牵引车三个细分市场的增速依然迅猛，重卡整车细分市场销量增速甚至高达81%。

　　上市公司旗下卡车厂商市场表现出色中国重汽继续领跑重卡整车市场；福田汽车在轻卡市场的领先者的地位稳固，在25吨～40吨半挂牵引车市场上也有不俗的表现；江淮汽车的重卡整车增速较快，轻卡业务稳步增长。

　　1月份大、中型客车市场维持高度景气大型客车细分市场同比增长65%，中型客车市场同比增长25%，显示出较高的景气程度。

　　部分上市公司旗下客车企业市场表现优异1月份宇通客车的大型客车同比销量增速高达69%，安凯客车，中通客车的销量增速也非常高；金龙客车在大、中型客车市场的销量增速差强人意。

　　投资评级。维持对上海汽车，长丰汽车，一汽夏利中性的投资评级；维持对长安汽车，一汽轿车增持的投资评级。

　　1、乘用车市场(包括轿车，MPV，SUV)

　　1.1、乘用车市场依然高度景气

　　1月份国产乘用车市场实现销售547,865，同比增长21%，环比增长3%。我们认为1月份乘用车行业市场高度景气，透过该销售数据，我们可以清晰地看到，2008年乘用车市场的需求将更加旺盛。

　　该销量是在2007年12月的529,595辆的销售基础上取得的，我们相信2007年12月经销商被压了很多货，在这种情况下，2008年1月仍然能实现547,865辆的销量，实属不易：

　　进入2008年1月中下旬以来，中国南方普降大雪，造成汽车零部件运输困难，整车生产受到较大影响，整车物流也受到严重影响，造成许多汽车经销商无车可卖。我们认为，恶劣的天气对乘用车的产品供给造成了较大的影响；

　　恶劣的天气同时也影响了消费者购车的热情，并没有太多的人愿意冒着大雪和严寒去4S店选车，无法试乘试驾。