银行业：信贷增速快低估值提供安全边际(4)

　　趋于下降。因此，美国次贷危机对我国银行金融机构的间接影响也有限，实际上更多的是心理影响。

　　3.银行限售股解禁压力陡增

　　2008年银行股解禁市值共约5300亿元左右，解禁压力陡增。按月份算有两个高潮，一是2月份，有兴业银行首发原股东限售股份和首发战略配售股份合计32.79亿股、招商银行股改23.6亿股限售股；二者市值约2200亿元。二是5月份，浦发银行3.17亿股和交通银行132.43亿股，二者市值约1800亿元(按1月底股价)。

　　招商银行2月27日解禁的限售股占其总股本的17.71%，占目前流通股数的55.28%。

　　而兴业银行2月5日解禁的限售股占其总股本的65.58%，是之前流通股数量的4.68倍。

　　此外，08年解禁压力比较大的还有北京银行(44.25%)、交通银行(占总股本的27.03%)。解禁压力相对较小的有华夏银行(11.65%)、民生银行(11.26%，加上07年10月份的33.32%则更多)和浦发银行(7.29%，加上07年11月份的6.37%则较多)。而深发展则无论短期和长期的解禁压力均是最小的。

　　根据民生银行解禁后股价表现来看，解禁股对股价形成了较大的压制作用，尤其是在股价相对较高的时候。而近来银行股跌幅较深，解禁股抛售的意愿不足，兴业银行是较好的例证。但这不能排除一旦股价走高后解禁股面临大量抛售的可能，由此对股价仍然会形成一定制约。

　　4.房地产贷款是否给银行带来风险？

　　房地产及其相关建筑业、个人住房抵押贷款在银行业贷款中占比较高，这在房地产调控趋紧的背景下，容易引发投资者对银行业绩增长以及不良贷款的担忧，房地产给银行带来的风险也不可忽视。

　　我们认为，个人住房贷款在我国银行仍是优质资产，房地产对银行业可能产生风险的主要在于开发商贷款。

　　房地产开发商贷款占比较高的主要有：兴业银行(16.43%)、北京银行(14.92%)、浦发(10.34%)、建行(10.31%)、中行(9.08%)。

　　若考虑相关建筑业贷款，则占比在10%以上的共有9家银行：兴业银行(20.05%)、北京银行(19.70%)、浦发(15.31%)、华夏银行(13.71%)、建行(13.68%)、中信银行(11.49%)、南京(11.42%)、中行(10.59%)交行(10.10%)。占比较低的为民生(4.53%)、招行(8.15%)、工行(9.17%)、深发展(9.79%)

　　5.银行业最新动态

　　5.1. 07年第四季度银行业不良贷款快速增加主要来自农行

　　2月14日，银监会公布了07年银行业的不良贷款情况。不良贷款余额比07年三季度末和06年末略微增加，占全部贷款比例与07年三季度末持平为6.17%，但低于06年末的7.09%。