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铁路基建股上周（12月12至16日）发力，从消息面来看，一方面，中泰已经签署铁路备忘录，代表一带一路策略的再现进展；另方面，国内已进入为期90天的“春运”阶段，利好市场气氛。大行对国内铁路行业来年前景乐观，毕竟基建是支撑经济增长最传统的手段，而且国内大力提倡的PPP（公私合伙）有望成为板块催化剂。
在铁路项目方面，距离年底仅剩半个月，近期中西部又开通了一批项目，包括武汉城市圈的四条城际铁路等，意味国内基建投资重心从城市群经济活跃度高的东部，转向客流量有限的西部，其布局主要是围绕城市圈，建设城市圈城际铁路交通网。与此同时，东部也有不少新的城际铁路项目投产或获得批覆。
在铁路投资方面，今年首三季国内铁路固定资产投资完成5423亿元（人民币，下同），按年增长10.3%；其中国家铁路固定资产投资完成5171亿元，增12%。鉴于第四季度发改委加速批覆铁路项目，全年铁路固投有望超过8000亿元的目标。另外，各企业中标的项目中不乏PPP，相信可以支撑新签合同金额的增长。
在铁路运输方面，正式的春运将从1月13日开始至2月21日结束，共计40天。铁总此前表示，2017年春运铁路客运能力预估年增7.5%，当中，北上广等东部沿海地区到中西部的拥挤路段，客运能力更可提高至年增8.9%，便于大量外地工作者返乡过节。而交通部近期预计，2017年春运全国旅客发送量将达到29.78亿人次，比上年增长2.2%。
展望未来，作为撑起经济增长的主力，加上PPP的浪潮席卷，铁路行业前景值得憧憬。考虑到特朗普明年初上台后，无论是中美关系还是中国外贸都可能蒙上阴影，进而拖累经济增速，市场预计这会进一步迫使中央谷基建以稳增长。
随着对PPP项目敞口的增加，铁路公司毛利润率、整体负债水平以及现金流都将得到改善。瑞银认为，市场低估了PPP利好的三大内容，包括承包商在投资回报之上能够获得的建筑利润率，亚洲和非洲丰富的铁路建设机会，以及至2020年，国内城市轨道交通总长度有望超过9400公里，对比发改委此前公布的目标为8600公里。
就个股而言，瑞银认为，国内PPP项目令到基建需求提升，加上海外市场的迅速扩张，中国铁建（01186.HK）最有望受惠。此外， 摩根大通于12月8日大手增持中国铁建股份。摩通是次以每股场内最高价10.772元，场内平均价10.564元，场外价则为10.662元，增持1，549.59万股或0.75%中国铁建，涉及资金约为1.63亿元，令到最新持股量增至10.51%。野村证券早前发表研究报告表示，重申中国铁建“买入”评级，惟目标价下调至12.63元。
同时，中国通号（03969.HK）无论是在铁路还是城轨交通方面都是龙头；另外，瑞银还看好城建设计（01599.HK），因为该股是纯城规股份，并且在设计以及快速扩张的PPP项目方面都处于领先地位。（双双）
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责任编辑：李双双
