雷曼初次予中远太平洋与招商局跑赢大市评级

　　雷曼兄弟发表研究报告，初次给予中远太平洋(资讯 行情 论坛)(1199-HK)与招商局国际(资讯 行情 论坛)(0144-HK)，同时给予“跑赢大市”评级，12个月目标价分别为28.3元与48.5元，看好两者增长前景。

　　雷曼兄弟预料中远太平洋(资讯 行情 论坛)盈利的年复合增长率将从2004-2007年的12%增至2007-2010年的18%；该行称，中远太平洋(资讯 行情 论坛)具有潜在重估动力，料今后於全球(主要在中国)每年的港口收购项目达4至5个；随著中远太平洋(资讯 行情 论坛)可能对非核心资产和现有码头投资组合中被动权益的处理，其价值将进一步显现，并加强其作为全球码头经营商的地位，该行预计其现价较资产净值29%的折让，会随著今后估值重估而收窄。

　　该行於另一份报告中称，招商局国际(资讯 行情 论坛)81%的盈利来自中国的码头业务贡献，这些码头几乎遍布中国主要港口且港口业务将成为其主要盈利动力；该行预计招商局国际(资讯 行情 论坛)2006-2009年港口业务盈利的年复合增长率将达19%，受惠於其吞吐量将达15%的年复合增长率及码头收费每年平均增长3-5%等利好因素；同时其多个码头的产能扩张，助其捕捉货运需求增长的机会。

　　雷曼兄弟认为目前招商局国际(资讯 行情 论坛)股价较资产净值有16%的折让是不合理的，其目标价48.5元相当於2008年市盈率的30倍，仍低於港口同业平均市盈率32倍。