用国际化视野投资港股

　　文/本刊研究员　许力平

　　2008年1月，大陆的投资者刚刚从去年底的股市的大幅度下跌中稍稍喘息，就遭遇到了一次更大的灾难，美国的次级债危机再一次席卷全球，国际大型金融机构纷纷爆出巨额亏损，全球各个地区的股市也随之狂泻，沪深股市也空中自由落体下来，上万亿市值灰飞湮灭。

　　内忧外患、天灾人祸考验着中国的资本市场。中国上市公司的高估值、通货膨胀压力、国家宏观调控、美国次级债危机、席卷中国的大雪灾、正在到来的大小非解禁狂潮、平安等公司的巨额再融资，这一系列事件交织在了一起，给中国资本市场的发展蒙上了阴影。

　　虽然中国的经济基本面仍然乐观，但不可否认，中国经济的高速公路上障碍重重，稍有不慎，便有翻车的危险。同样，作为经济晴雨表的中国资本市场的不确定性也大为加强。对普通的投资者来说，这就意味着巨大的风险。在2007年的大牛市中，仍有许多的投资者出现了亏损，而在2008年，面临着更大动荡的2008年，投资者应该如何投资、规避风险呢？

　　中国投资者所面临的投资选择其实非常少，银行存款、债券、房地产、股票、基金、黄金等是最受欢迎的几类资产。不过，在目前的宏观经济状况下，这些资产都面临着新的问题。

　　银行存款、债券和黄金被普遍认为具有投资“安全性”，不过那是在低通货膨胀的的情况下。在目前这样高通货膨胀的年代，存款和债券的高“安全边际”已经不复存在，实际收益率已经为负值。那些把钱存在银行的打工族们，将在未来的某一天发现，他们辛辛苦苦攒的钱的购买力大打折扣。黄金伴随着美元持续贬值上升到了一个高位，黄金作为在动荡环境中一个保值的工具，同样面临着流动性不足的问题，只能作为投资组合中的一部分。

　　2007年下半年，房地产在在中央政策的严厉打压下，终于露出了疲态，楼市“拐点论”的观点得到了来自民众和政府的支持，大众在舆论的一边倒的趋势下对房地产投资愈加谨慎，目前关于房地产的投资前景也是扑朔迷离。由于当前房地产的投资门槛提高了很多，加之房地产的流动性较差，所以对于收入一般的大众投资者，投资房地产是非常困难的。

　　截止2008年2月底，除少数几个基金外，大部分基金今年都出现了较大的亏损。由于基金的契约限制，倘若出现了“熊市”这样极端的状况，基金的股票仓位风险或将暴露。由于相关程度极高，基金和股票一样同样面临着巨大的风险。所谓基金可以分散风险是指在一个相对平衡的市场当中，在一个面临巨大风险的市场，基金也同样面临着亏损，甚至倒闭的风险。

　　2008年，银行理财产品的风险也将暴露。年初，浦发银行的“浦发汇理财F2”产品遭到广泛置疑，投资10万年收益仅为39.6元，对于老实的投资者来说，这么低的收益不亚于一场灾难。而最近媒体揭露的东亚银行的一款理财产品，竟然出现了高达60%的亏损。

　　2008年，对于中国投资者是充满风险的一年，毕竟经过两年多的上升，所有的资产品种都已经到达了一个高位，很难再找到被低估的资产品种。由于所有的投资都集中在大陆这个单一市场，且这些资产品种都具备极强的相关性，倘若未来面临的是一次系统性风险，投资者应该如何应对呢？

　　笔者认为，投资者可以考虑国际化投资分散风险。投资香港市场不失为一个好的方法。香港由于是一个国际化的金融市场，投资者可以在这里买到各种各样的股票、基金等理财产品，其数量之多令人眼花缭乱。投资者可以买到马来西亚的林业股、澳门的博彩股、大陆的网游股和电子商务股、香港的收租股、台湾的电子股、还有俄罗斯、韩国、印度的ETF基金等等，数以千计的各类认购、认沽权证，花样繁多的银行结构性理财产品。无论激进、或是稳健的投资者，具有不同投资偏好的投资者，都可在香港买到适合的资产品种。