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德银：预计未来纸业毛利将受压 维持玖龙纸业（02689）“沽售”评级
德银发表报告称，将玖龙纸业（02689）目标价由来的7.06元，上调至10.98元，维持“沽售”的投资评级。基于过去六个月的股价及盈利均优于预期，因此该行将公司2018至2019财年的盈利增长预测分别上调109%及52%。
然而，该行称，国内箱板纸价格在过去两周下跌19%至每吨1200元人民币。下游纸箱制造商在9至10月份的库存已超出12月至1月予中旬的需求。造纸厂现时正尝试去库存，由于要清理3至4个月的库存需时，相信价格在未来数月仍会下跌，而这对玖纸的毛利带来影响，其毛利由11月初的每吨1100元人民币，下跌至最近的500至600元人民币。
另外，从最近的渠道检查中发现供求情况将会非常严峻，预计2017至2020年期间会有22.6亿吨的新供应（仅为今年的47%）。今年或是纸品业最好的一年，之后或会走下坡。随着未来数年有不少新供应商进入市场，毛利将不可避免地受压。
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责任编辑：李双双
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