胜利证券：给予中国电力其持有评级

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　　中国电力是中国五家最大的发电集团之一中国电力投资集团公司（‘中电投集团’）的旗舰公司。公司的主要业务是在中国开发、建设、拥有、经营和管理大型发电厂。 2015 年收入微跌，利润大升。 公司 2015 年实现营业收入人民币 20，197 百万元，同比下降 1.23%；实现归属股东净利润 4，149 百万元，同比增长 50.01%；EPS 为 0.58 元，同比增长 38.1%。公司派发 末期股息每股 0.232 元。清洁能源装机容量将继续提升。2016年将投产多个光伏项目包括焦岗湖电站、朔城区电站以及洛阳一拖电站等项目，预计未来清洁能源的装机容量将得到迅速提升。火电上网电价调低，但水电风电电价有所增加。公司火电上网电价下降至 343.33 元/ 兆瓦时，下降金额为 23.33 元/兆瓦时。但由于公司优化了流域电量调度，水电和风电上网电价分别提高了 6.42 元/兆瓦时和 32.43 元/兆瓦时。公司 2015 年的火电单位燃料成本为 145.36 元/兆瓦时，同比下降 23.29%（2014：189.5 元/兆瓦时）。 中国电力是中国装机容量最大的发电企业之一，预计公司未来将进一步提升清洁能源装机比例。2015 年中国电力受益于水电业务的良好表现、火电燃料成本的下降以及一次性投资收益的实现， 净利润出现大幅增长。未来两年公司将继续提升装机容量带动售电量继续增长。前6个月合并发电量3382万兆瓦时，售电3325万兆时，分别同比增长15%及15.3%．较首季16%有所放缓。综合而言，我们给予其持有评级，目标价4.3港元，止蚀价2.9港元。（双双）