投资要点:
双寡头合作正式开始,大幅涨价,涨价内容如下:
\自 2015年4月中旬后铅价一路上涨,现公司已将库存铅消化殆尽,故经集团研究决定:自2015 年 5月 7日截单后,对超威产品价格作适当上调,分别为:一:6-DZM-12:82.5元/只,6-DZM-20:129 元/只,二:3.0X 和T 系列保持同步价差。三:另 3.0X 促销支持小:1元,大1.5 元(X系列和普通的价差就是2元/组)。四:为维护行业市场秩序,良性竞争,保障各联营商的基本利润,特要求各超威联营商对外最低批发价在此基础上+1.5元/只,如有违反规定进行低价销售的,一经集团查实将予以追究并处罚。
涨价影响分析:
目前公司小电池(12AH)量占比约40%,中型电池(如 20AH等)占比也约为40%,大电池(如 30AH等)占比约为 20%,小电池基本由超威和天能完全占有,中型电池约占90%,而大电池占比 70%,因此此次涨价以中小型电池涨价为主,虽然铅价近期也有所上涨,但是总体铅酸电池售价的上涨超过了原材料价格上涨,对业绩有正面影响,因此我们提高了对公司业绩的预期。
强烈买入评级,目标价 7.7 港元:
此次涨价说明超威和天能已经在价格方面形成共识,行业的竞争得到了缓和,业绩已开始进入上升通道,给予2015 年10倍 pe,目标价为7.7元港币,较现价有 39.2%上升空间,评级强烈买入。
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