高盛发表报告,首予香港宽频(01310.HK)“买入”评级,目标价11元,相当潜在总回报21%(包括5%股息回报)。该行认为,本港的固网市场为全球最吸引的电信市场之一,因监管风险低、人口密度高,领先的营运商都专注提升ARPU,以将现金流提升至最高。
香港宽频的战略是提高私人住宅及企业市场的收益率、提升在中小企领域的市场份额,以及透过经营杠杆,管理成本以改善利润率。潜在催化剂包括加价及中期利润率扩张。
预料2015-17财年香港宽频的营收年均复合增长率(CAGR)为10%;EBITDA CAGR为15%;纯利CAGR为41%(经调整後为24%)。新目标价相当2016年预测EV/EBITDA 11.6倍,股息收益率5%。(双双)
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