映客向港交所提交IPO招股书

　　来源：华盛通

　　映客今日向港交所提交了首版IPO招股书，并未列出计划募集金额，所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。根据招股书披露，2017年映客的营收收益为39.41亿元，纯利收入为7.92亿元，2017年第四季度直播月活为2518.4万人次。

　　映客已提交香港IPO招股书，媒体猜测计划募资3亿美元。

　　月活下降，付费人数降低

　　2017年映客的营收收益为39.41亿元，纯利收入为7.92亿元

　　此前，映客曾欲借壳宣亚国际

　　如果说斗鱼、虎牙和B站等视频公司IPO最主要的目的是为了完成一次成人礼，向投资人和团队一个交代；那么映客则复杂得多：DUA加速下滑导致在国内IPO几乎等不起；变相借壳失败让国内资本运作空间几乎被封死；全力押注的直播答题无疾而终意味着想找到下一个增长引擎的失败……

　　这一切让映客压力陡增，也让其IPO衍生出更多的解读，映客直播似乎只能孤注一掷赴港IPO。

　　映客借壳上市失败，资本运作路径和投资人退出均不理想

　　去年4月份，上市公司宣亚国际突然停牌，宣布有重大资产重组，9月份宣亚国际公布重组方案，拟以支付现金的方式收购奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客远达和映客欢众分别持有的蜜莱坞20.9429%、4.6934%、4.6934%、7.7915%、 5.0633%、5.0633%的股权，合计资金28.95亿元。

　　然而，实际上宣亚国际本身并没有能力收购映客，因为宣亚国际的账面资金也只有不到3亿元，披露的更多细节显示，收购的现金主要来自宣亚国际股东借款，值得注意的是，这笔借款有70%来自映客的创始团队。

　　这种操作曾一度被业内解读为映客的“借壳上市”，尽管宣亚收购映客的情况并未满足借壳的所有条件，但这些都被解读为精巧设计而躲避监管层多重审查。

　　这种铤而走险的操作无异于火中取栗，尤其是在监管层收紧文娱产业重组并购的情况下，宣亚国际与映客这种左手倒右手的方式，无疑是挑战监管底线。在宣亚国际停牌七个月之后，这项备受争议的并购案被迫终止。

　　重组失败对于映客的投资者来说却并不是一个好消息。

　　映客自2015年成立以来，正赶上了直播风口，映客作为直播领域的独角兽公司也受到资本的青睐：

　　2015年7月，映客获得A8音乐500万元天使轮融资；2015年11月，映客获得赛富基金领投，金沙江创投、紫辉创跟投的数千万元A轮融资；2016年1月，映客获得昆仑万维领投的8000万元A+轮融资；2016年9月，昆仑万维转让映客3%股权给光信资本，总作价2.1亿，对应100%股权估值70亿元人民币。

　　映客前后经历了不下六次融资，短短不到两年的时间里，估值翻了近400倍，独角兽企业无疑。

　　然而，随着直播行业的整体增速放缓，映客的估值也将面临着重新评估，映客急需接触资本市场，其投资机构才有机会脱手，这也是为什么在宣亚国际重组失败不久之后，映客就做好了港股IPO的准备。

　　月活急速下降，映客盈利陷入困境

　　对于大多数的直播平台来说，流量无法变现已经是行业共同的难题。根据此前映客公布的财务状况可以看出，映客直播业务收入占据了绝大部分比例，2017年1-3月份、2016年、2015年比重分别达到99.84%、99.71%、94.63%。

　　与花椒、斗鱼等直播平台不同，映客没有签约主播制度，在这一块省下了大量成本，而这意味着平台对主播没有掌控能力，主播可以轻易跳槽。2017年1月1日，映客针对微信红包的提现采取了新政策——每月提现总计小于等于2万免费，每月超过部分收取5%手续费，平台上的大主播可以申请大额提现。

　　显然，映客直播并不想只把与主播的分红变成唯一的收入来源，而流量变现的另外一种方式便是广告。而2016年映客为了实现业务多元化，尝试广告变现业务却十分不理想，2016年的广告业务仅仅只占到0.22%，金额也不足一千万，2017年前3月更是一单也没有。

　　这使得映客陷入了收入困境：一方面，映客的商业化之路并不顺利，另一方面随着月活下降，直播业务收入也会随之减少，根据此前映客直播的公开数据显示，2016年10月，映客直播的下载量超过一亿次，日活量超过1500万，日前网上曝光一张映客直播的日活数据图显示，2018年2月21日，映客用户活跃量仅有68.54万。

责任编辑：白仲平