3月26日机构异动股解密评级参考 (2)

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　大行评股：大摩：招行具防守性　调升评级至“增持”

　　股票评级☆☆☆☆☆

　　“证券通资讯终端”最新数据显示，摩根士丹利表示，招商银行(3968)股价今年以来下调33%，相信现价已反映大部分不明朗因素，并认为其于目前紧缩政策下定位良好，故将投资评级由“与大市同步”升至“增持”，但目标价则由33.79降至29.9元。

　　大摩指，招行于收入及盈利方面均具良好动力，其贷款及手续费增长较同业为佳；透过存款提供稳定的融资成本；且去年持续提升坏帐覆盖，令其于资产质素转差时更具防守性。

　　大摩续指，招行去年贷款及手续费增长强劲，净息差扩阔幅度亦佳，成本对收入比率改善。该行大致维持招行今明年盈利预测，料股盈分别为1.34及1.62人民币。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

　　调研快报：陆 家 嘴 世博带来大好契机 实施战略转型

　　股票评级☆☆☆★★

　　陆家嘴(600663)2007年年报显示，公司全年实现营业收入20.51亿元，，同比减少28.5%；营业利润8.64 亿元，同比减少36.05%；归属母公司净利润7.54 亿元，同比增长24.69%；摊薄EPS0.40元。

　　对于公司收入减少归属母公司利润反而增多，天相投顾的分析认为公司全年收入和利润减少的原因是房地产销售收入的减少和土地批租业务营业成本的大幅上升，土地批租业务的营业利润率同比下降了32.74 个百分点，而归属母公司净利润反而增加的原因是少数股东权益比重的减少所致。从未来发展来看，天相投顾认为公司当前项目基本位于浦东金融区，目前公司在建拟建项目约二十个，上海国际金融中心的建设和世博建设为公司发展提供了大好契机。而且值得关注的是，公司目前资产负债率仅为35.34%，并且没有银行贷款，账面资金42亿元，全年财务费用为负，这在房地产和园区开发企业中极为少见。一方面说明公司具有充足的现金流和良好的项目管理能力，另一方面也说明公司未来还有足够的财务杠杆来推动房地产业务的快速发展。(证券通)

　　评级说明

　　★★★★★ 坚决规避