部分个股投资评级动态一览(2)

　　维持评级

　　中原证券给予山东海化“增持”评级

　　山东海化(000822)是我国纯碱行业的龙头企业。公司主要从事纯碱、氯碱及海洋化工产品的生产和销售。目前，公司拥有纯碱产能220万吨/年，是世界最大的氨碱法制碱企业。

　　拥有上游原盐资源，生产成本基本可控。公司地处国内规模最大的海盐产地山东潍坊，纯碱生产所需的主要原料原盐的供应能够得到充分保障。目前，公司拥有200万吨/年的原盐自给能力，为公司61%的纯碱产能提供原料。受益纯碱行业景气度的提升。07年，受下游平板玻璃等行业需求快速增长的拉动，纯碱行业景气度持续提升，预计08年仍将维持。公司作为纯碱行业的龙头企业，将从中受益。资产整合巩固公司的行业龙头地位。“包袱”三聚氰胺业务的剥离，以及羊口盐场的置入，巩固了公司在纯碱行业中的龙头地位。产业链完整，产品多元化，使公司产品生产成本大幅下降的同时，“三废”排放量也实现了最小化。大股东海化集团与新疆建设兵团存在合作可能。双方可能在盐化工、热电和煤化工等领域展开合作。

　　中原证券分析师方夏虹认为假定金星化工关停2亿元的补贴收入计入2008年，则预计公司07、08、09年的每股收益分别为0.58元、1.01元、0.99元；给予公司20倍的市盈率，则公司08、09年的合理价格分别为20.20元和19.80元。给予公司短期“买入”，长期“增持”的投资评级。

　　招商证券维持东阿阿胶“强烈推荐——A”评级

　　东阿阿胶(000423)07年股改时，大股东华润东阿还承诺：将在股改实施后的12个月内，推出新的管理层股权激励计划。分析师预计，公司长效管理层股权激励计划，将在认股权证上市后，尽快上报国资委和证监会。

　　公司认股权证作为2007年实施股改时、与对价安排并列的一项承诺：拟以完成对价后的总股本52376万股为基数，向权证发行股权登记日在册的全体股东以10：2.5比例免费派发百慕大式认股权证，共13094.0903万份，每份认股权证可在行权日可以5.5元价格，认购1股公司新发行的股份，因此，东阿阿胶认股权证相当于低价配股，实现再融资7.2亿元。公司曾在08年2月16日发布公告称认股权证的申请文件已经上报证监会，但是，08年，国家环保部门对制药工业执行新的空前严厉的水污染物排放标准，环保局在所有核准之前都需要在网上公示10天，无异议后方能发放环保达标证明。而证监会对于所有IPO和再融资的制药企业，一律要求必须有所在省市的环保证明文件，方予以受理。东阿阿胶母公司制造中成药，已达到环保标准，估计环保审批事项可能与其下属子公司—山东聊城阿华药用辅料公司有关，预计相关生产设施经过一段时间的环保投入和运行，仍有望近期获得山东省环保局的许可证明。然后，再次上报证监会，分析师推测，公司认股权证将可能在4月份获批上市。

　　招商证券分析师张明芳看好公司未来业绩持续快速增长，预计公司07-09年每股收益分别为0.41、0.72、1.04元。按照08年预测50倍市盈率，并考虑含权价值，目标价45元，维持“强烈推荐——A”投资评级。

　　评级下调

　　银河证券下调苏宁电器为“中性”评级

　　苏宁电器(002024)公布07年年报，报告期内，实现营业总收入401.52亿元，同比增长53.48%；实现净利润14.65亿元，同比增长93.42%；基本每股收益1.02元，分配预案为向全体股东每10股派发现金2元(含税)。

　　公司利润增长主要来自四方面：一是门店扩张。截至07年年底，公司门店总数为632家，营业面积达到264.21万平米。二是可比门店保持了较快的内生增长。三是毛利率水平有所提高。毛利率水平为11.25%，比去年增加0.57个百分点。四是费用率比去年降低1.58个百分点，其中销售费用率降低1个百分点、管理费率降低0.27个百分点、财务费用率降低0.31个百分点。公司在年初的工作会议上已提出领跑行业的3年发展战略，包括在全国组建150家3C+旗舰店集群计划、京沪两地的3年“百店”计划、建设5个第三代物流基地等等，其中08年新开门店要超过200家。因此，可以预计公司08-10年仍将维持快速发展的势头，营业收入、净利润有望继续实现大幅增长。

　　银河证券分析师徐文武预测公司每股收益分别为1.63、2.22、2.88元。虽家电零售行业市场份额日益集中有利于苏宁等龙头企业的发展，但从短期看，目前股价已基本反映了公司未来发展的预期，估值优势已不明显。因此投资评级由谨慎推荐下调为中性评级。