传媒板块行情分化确立 关注9只优质个股

　　事件：创业板指3月6日大涨1.79%，传媒板块指数（中信）上涨0.92%，年初至今微涨0.4%，目前平均市盈率为46.2倍。相比去年的大幅下跌，传媒板块目前整体在较窄波段内波动，子版块和个股也出现较大分化。

　　点评：

　　监管趋近，产业去泡沫背景下，板块整体难现普涨，行情分化确立，2017年依旧以结构性机会为主。一方面，去年下半年至今，再融资和并购重组趋紧、IPO持续加快的政策背景依旧持续，二级市场供给相对不足导致的标的稀缺性正在减弱，成长股整体估值中枢向下趋势未变；另一方面，文化娱乐产业无论从一级创投还是二级并购重组，都在经历持续的泡沫去化，投资者由原先的关注市场前景转换为更加关注业绩和业绩的持续性。我们认为，在此背景下个股行情分化将持续，传媒板块2017年依旧以结构性机会为主。

　　结构性机会下，结合年报和一季报密集披露，把握真成长子版块和个股。目前看年报正在密集披露，我们统计的主要公司共计65家，其中实际业绩增速超预期的共有6家，接近预期上限的16家，在预期中枢内的25家，接近下限的13家，未达预期的5家，从子行业分布来看不存在板块性特点，个股基本面因素成为业绩变化的主要推动力。结合年报和一季报，我们认为把握真成长的子版块和个股是未来传媒板块主要投资逻辑，从以下几个角度把握机会：

　　1）电影板块，随着3月好莱坞大片轮番上映，《生化危机：终章》（票房接近10亿）、《金刚狼3》（上映首日1.4亿）等均有不俗表现，加之中美电影《谅解备忘录》的谈判重新开启，引进片数量有望继续增加，重点关注下游渠道公司万达院线、上海电影、中国电影；

　　2）精品内容板块，重点推荐唐德影视，关注好声音相关权益裁决后的项目推进节奏；

　　3）游戏绩优股，游戏板块经过一轮普涨，将逐步走向分化，业绩优秀、成长确定性高的公司将继续获得戴维斯双击升，重点推荐游族网络、三七互娱，同时建议关注质地较为优良的次新股，重点关注冰川网络、吉比特；

　　4）传统媒体国企改革，重点关注中文传媒。

　　风险提示：1）股票系统性风险；2）内容持续创新能力不足；3）电影票房增速不及预期。