焦点科技：年末费用确认较为集中

　　对公司未来的展望行业的快速发展是公司未来几年的成长的重要保障。根据艾瑞统计，电子商务在2010年已经跃升为互联网经济中的第一大细分子市场，CNNIC的数据也表明商务类应用是2010年增长最快的应用，电子商务的加速发展趋势已经越来越明显，而B2B电子商务又占到整个市场的85%以上。越来越多有线上营销需求的中小企业开始把B2B电子商务平台作为其营销的重要手段，且多样化的线上营销需求促使中小企业并不会只依赖于某一家平台，公司亦可享受高增长。

　　受益电子商务接受度提升、由单纯信息流平台向交易及综合服务平台转型，B2B电子商务行业预计继续保持40%增速，公司亦可享受高增长；业务扩张将使费用高企，下调2011、2012年EPS至1.8、2.6元，对应当前股价PE分别为41和28倍。虽然短期内不具备估值优势，但看好电子商务行业性长期广阔前景，维持长期“买入”评级。　　

　　(海通证券 王茹远)

　　省广股份002400：未来不只是并购

　　未来不只是并购。尽管市场对于公司的并购期待非常大，并且根据我们的分析，公司2011年在营销行业采取相关的并购也是一个大概率事件，但我们要说明的是，跟同属营销行业的蓝色光标之前收购过欣风翼不同，省广之前并未进行过大的并购，相关的整合经验稍显不足；另外，省广虽然号称广告营销行业的“黄埔军校”，但稍显尴尬的是，与营销行业其他公司相比，公司中低层员工的待遇并不占优势，所以，未来公司可以首先考虑提高员工待遇和进行股权激励，毕竟营销行业最为关键的就是人；最后，与大规模并购相比，公司如今的省外业务内生性增长空间还是巨大的，现在公司只是在上海和北京以及成都设有分公司，未来公司加快各省会城市分公司的设立，也是保持快速增长的有力武器。

　　建议评级：我们预测公司2011年和2012年EPS分别为1.25和1.59，对应目前股价(49.30元)PE分别为39倍和31倍，我们给予公司长期“推荐”评级，六个月目标价为62.5元。

　　(国联证券 何冰冰)

　　皇氏乳业：产能释放效应将逐步显现

　　高端水牛奶在春节期间已经在广西试卖，销售情况很好，第一批货5000件在2日内售完，1个月后将借助两会等政治性活动在北京面世。公司在春节期间在广西推出了高端水牛奶礼品包，每件8盒，250ml苗条装，售价168元，毛利超过70%，销售情况很好。3月公司打算借助两会等政治性活动，在北京开始逐步投放，仍是走高端路线，前期是树立品牌，未来再逐步放量。

　　我们调整2010年-2012年公司的EPS到0.55、0.80和1.06元。虽然今年业绩低于预期，但我们认为公司通过产能逐步释放和向外拓展市场，未来仍能够保持30%-50%的增速。如果差异化产品高端水牛奶在省外推广顺利，为公司业绩带来很大弹性，我们看好公司基本面，继续维持“推荐”的评级。

　　(中投证券 张镭)

　　上海机场：业绩超预期 未来更上一层楼

　　由于航空需求向好，我们对上海机场吞吐量的增长依然乐观，并相信国际市场将成为带动机场客流量上升的主要推手。从2011年1月份的营运数据来看，国际市场22.5%的增幅依旧要好于受春运推动的国内市场1.4个百分点，符合我们年初的判断。往后看，只要全球经济不出现大幅动荡，国际市场仍有望维持双位数的增长，使机场整体的增速维持在较高的单位数水平。而机场利用率水平尚有提升空间，未来数年没有大型资本开支计划，这也给机场的盈利提升创造出良好的条件。综合来看，上海机场未来的业绩成长性值得期待。

　　上海机场2011年和2012年的PE分别是17.9x和15.6x，处于历史估值水平的低端。我们看好上海机场的发展潜力，随着国际市场的进一步复苏和上海枢纽建设的推进，基本面走强的趋势较为明显。机场收费的上调和资产注入预期的加强也将成为今年的意外惊喜。我们维持对上海机场“推荐”的投资评级。

　　(中金公司 陶薇)

　　中青旅：景区发展是关键 长期投资价值可期

　　类乌镇的景区商业模式的复制将是公司未来重要的发展方向。在成功开发了乌镇之后，公司继续向景区商业开发前进，欲在密云水库打造一个“新乌镇”。随着业务的不断创新，公司未来的发展空间依然很大，业绩增长点将进一步丰富。

　　投资建议：预计公司未来3年EPS分别为0.60元、0.71元、0.88元，对应PE分别为26倍、22倍、18倍。公司的多元化经营架构是比较成功的，既保证了旅行社的品牌地位与市场规模，又在一定程度上分散了旅游行业周期波动带来的影响。考虑到公司较低的估值和景区扩张前景较好，未来随着密云项目进一步推进后盈利前景的进一步明朗，不排除进一步上调盈利预测的可能，建议长期投资积极关注。给予公司“推荐”评级。

　　(华龙证券 文育高)

　　康力电梯：订单饱满 持续快速增长

　　业绩达到股权激励的获授条件，静待证监会核准和股东东大会通过。按照激励草案，公司2010年业绩已使激励对象达到获授条件，只待证监会核准和股东会通过。一旦激励实施，需关注激励成本对于会计利润的影响。但股权激励成本只是会计处理问题，不影响公司实际的成长，期待激励对于公司业务扩张的推动。

　　维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。我们预测2011年、2012年、2013年的每股收益分别为1.08元、1.42元和1.89元(未考虑股权激励成本)，目前公司股价接近合理，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。房地产调控对电梯行业的影响是负面的，但保障性住房、开发商追求成本等因素将会有利于民族电梯龙头对国际电梯巨头的替代，但共同作用的结果还有待观察。从长期来看，我们仍看好民族电梯龙头的发展空间。

　　(国联证券 赵心)

　　超图软件：业绩增长和股权激励双喜临门

　　公司将持续受益行业需求的快速增加。随着政府和企业对于GIS认识的不断深入以及相关GIS产品应用的进一步拓展，国内GIS软件市场以及应用市场出现快速增长。作为即从事GIS基础平台软件、GIS应用平台软件以及面向下游做GIS技术开发服务的超图软件来说，将会持续快速增长。特别是依托公司在基础平台和应用平台方面的技术和市场优势，公司在国土、统计、气象等重点和战略性领域的技术开发服务将会逐步拓宽公司的收入来源和增加公司的盈利水平。

　　盈利预测与估值：凭借雄厚的技术研发实力、良好的品牌与业务基础、灵活的经营管理机制等竞争优势，公司已经在国内GIS产业中实现了快速增长并代表国内GIS企业逐渐减少与国外领先技术水平的差距。在市场占有率上也是节节攀升，达到了20%左右。随着新架构和新技术如云计算的兴起，公司也能快速反应并推出相关产品，这也保证了公司能在今后的竞争中取得优势地位，并为公司盈利持续稳定的增长提供保障。我们预计今明两年公司EPS分别为0.86元和1.23元。我们认为经过前期的调整，目前公司估值调整到位，并逐步开始体现其投资价值，我们给予“买入”评级。

　　(中信建设 吕江峰)

　　博瑞传播：印刷业务出色 新媒体仍需磨合

　　对行业看法文化产业进入快速活跃发展新阶段，媒体形态不断创新、新旧媒体相互融合已经成为我国传媒业未来发展主要趋势。我们对公司的看法：方向正确，新旧媒体还需时间磨合。公司大力发展新媒体业务的方向毫无疑问是正确的，但是公司的转型在传统媒体中也属于最早“吃螃蟹”的创新之举，如何实现新旧媒体的融合还需要摸索2-3年的时间。

　　我们预计公司2011-2012年EPS为0.62元和0.72元，同比分别增长20%和17%，对应当前股价PE分别为28.6X和24.5X，相对增长而言，估值合理，我们继续维持长期“推荐”投资评级和21.7元的半年期目标价。

　　(银河证券 许耀文)