中泰化学：产能扩张迅速 资源成就未来

　　资源优势成就公司未来发展。公司地处新疆，疆内拥有丰富的煤炭、原盐、石灰石资源，资源优势无可比拟。公司拥有准东煤田南黄草湖248.6平方公里的煤炭探矿权，初步探明储量为147亿吨。公司控股子公司中泰化学盐化有限公司拥有44.436万平方公里的盐矿开采权，已探明储量6973万吨。丰富的上游原材料资源将确保公司具有绝对低成本优势，是支撑公司跨越发展的坚实基石。

　　盈利预测与评级。预计公司2010-2012年业绩分别为0.18元、0.76元、1.33元，我们看好公司未来成长和盈利能力，给予公司“买入”评级。

　　(东海证券 袁舰波)

　　苏泊尔：三季报业绩增长符预期

　　外销增长看点主要来自SEB订单，特别是小家电订单的转移，预计下半年来自SEB订单转移的出口增长会在50%左右。SEB炊具产品订单已有较大基数，占SEB中国同类产品采购量71%左右，主要订单已完成向苏泊尔的转移，未来会有稳定的增长，但不会有大幅度增长。公司SEB小家电订单仅占SEB在中国同类产品采购量的21%左右，未来仍是SEB订单转移增长的主要看点。另外，公司非SEB订单也同比有一定增长。

　　盈利预测与公司估值：当前小家电需求旺盛，公司市占率有望进一步提高。综合考虑，我们预计公司10年、11年EPS分别为0.76元、1.00元。按照11年30倍PE估值，公司6-12月目标价为30元左右，给予“强烈推荐”评级”。

　　(中投证券 袁浩然 郝雪梅)

　　山西汾酒：持续高增长的清香龙头

　　毛利率维持高位。三季度公司毛利率为78.25%，较二季度(78.34%)稍有回落，但持续维持高位，仍较一季度74.35%的毛利率大幅提升。公司毛利率维持高位主要在于超高端产品国藏汾酒和次高端产品青花瓷销量提升，带动公司产品结构优化；2、期间费用率降低。三季度公司期间费用率为20.97%，较一季度和二季度的21.30%、34.84%下降明显，主要原因在于：①公司销售状况良好，单季度营业收入同比增长达27.93%；②三季度公司销售费用有所下滑，环比下降38.24%。

　　盈利预测及投资建议。我们预计2010～2012年公司分别实现每股收益1.35、1.97、2.76元，对应的动态PE分别为50、34、25倍。考虑到公司在次高端白酒市场上的优势市场地位，理应享受高估值，我们给予公司2011年35-40倍市盈率，对应股价为69-79元，维持“买入”投资评级。

　　(日信证券 王永锋)

　　省广股份：后期亚运和并购是亮点

　　亚运和并购是后期亮点。由于中国的广告行业集中度过低，并且由于过于分散导致广告公司媒介代理毛利率无法提高，这将导致一大批中小广告企业陷入生存困境，所以，未来几年广告业界将会进一步呈现并购高潮，而省广凭借着几十年的优质品牌和上市后的先发优势，公司未来将加速跨区域并购整合，从而为公司提出的成为“国内领先的综合型传播集团”的方向大幅迈进。另外，亚运会将在四季度在广州举行，这一方面会让一些广告主加大广告投放量，但另一方面，广州市也将进一步规范户外广告，会对公司的经营产生一些消极的影响。

　　建议评级：我们看好公司努力成为综合型传播集团的发展思路，更看好公司未来的外延式并购之路。我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.91、1.32、1.89，对应目前股价(40.80元)PE分别为45倍、31倍、22倍，我们首次给予公司“推荐”评级。

　　(国联证券 何冰冰)

　　五粮液：三季度延高增 酱酒缔造新增长点

　　永福酱酒成为公司新的增长点。公司在秋季糖酒会期间推出“永福酱酒”，终端零售价大约在1198元至1398元之间，出厂价600元左右，定位高于茅台，今年销售目标在500吨左右，预计给公司带来6亿元的收入；未来3至5年将达到3000至4000吨，每年可增加收入12亿元，永福酱酒将成为五粮液新的增长点。

　　维持“推荐”评级。我们预计公司10-12年每股收益分别为1.21元、1.52和1.85元，对应目前股价PE分别为29.5倍、23.5倍和19.3倍，考虑到公司业绩的确定性、年底或年初存在提价可能以及估值转向11年，维持“推荐”评级。

　　(国联证券 强系璧)

　　信雅达：打造流程银行BPO产业链

　　2003年以来，公司建成了包括单据录入、数据处理、客户关怀、银行会计、稽核、征信的在内的一整套BPO产业链，已经拥有包括国内主要商业银行、保险公司在内的近百家客户，2008-2009年连续入选全国BPO十强企业。在技术含量较高、毛利率较高的远程BPO和实时BPO领域，公司也走在全国前列。

　　我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.30元、0.53元和0.72元；在此期间，公司净利润的复合增速为77.5%。我们预计2011-2013年公司净利润的复合增速为42.5%，赋予其0.8倍P/E/G，即34倍2011年P/E，得到目标价位18元，维持评级“买入”。信雅达是我们在金融BPO乃至整个BPO行业的首选投资标的。

　　(光大证券 周励谦)

　　蓝色光标：业绩符合预期 外延扩张仍可期

　　坚持外延式扩张战略，打造整合传播服务链条。尽管公司的第一次并购活动由于种种原因以失败而告终，但是在并购中成长仍然是公司坚定不移的战略方向，这也是国外营销服务行业巨头的成长之路，公司将努力通过产业并购的方式实现公司的多品牌扩张，打造涵盖广告，公共关系及活动管理等传播增值服务的全方位传播业务服务链条。我们判断考虑到收购难度，监管等因素，未来的收购偏向于以相对中小项目为主，明年开始公司收购的预期仍将会不断强化。

　　稳定的内生性增长，先进的内部管理水平加上外延式扩张预期是我们看好公司长期发展前景的重要理由，营销服务行业发展空间广阔，未来公司将有望在保持内生稳定增长的基础上通过不断的收购来实现公司的高成长，维持公司“买入”投资评级。积极关注创业板解禁带来的介入机会。

　　(国金证券 毛峥嵘)

　　长青股份：新产品保障未来业绩增长

　　募投项目中500吨/年的烯草酮项目预计明年1季度投产。从试生产情况来看，市场反映较好，2010年已经有150吨的销量，预计明年投产就能达到满负荷的生产。另外，300吨/年烟嘧磺隆原药明年6月份投产，500吨/年稻瘟酰胺原药明年年底投产。烯草酮和稻瘟酰胺均是近期国外专利到期的产品，未来的市场空间广阔。氟磺胺草醚募1200吨/年的产能预计明年三季度投产，公司释放部分产能，用于生产其他品种的原药。

　　维持“推荐-A”的评级：我们预测公司2010-2012年的每股收益分别为0.72元、0.82元和0.98元，最新股价30.88元，对应的动态市盈率分别为43倍、38倍和31倍，估值偏高，但是公司属于较为优质的农药上市公司，随着农药需求的回升，业绩将会出现明显的增长，建议股价回调后，把握投资机会，维持公司“推荐-A”的投资评级。

　　(国都证券 刘斐)