华锐铸钢(002204)：主营收入增长快

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　　07年公司业绩符合预期

　　2007年公司实现营业收入6.87亿元,同比增长32.49%,实现利润总额1.05亿元,实现净利润7768万元,同比增长48.67%，摊薄后每股收益为0.36元，符合我们的预期。公司的利润分配方案为10股派发现金红利1.5元。

　　电站铸钢件和风电铸件增速较快

　　公司的产品主要是高端的电站铸钢件、重型机械铸件和船用铸件。电站铸钢件约占主营业务收入的60%，收入同比增长了29.0%，其中火电汽缸占电站产品70%以上，水电产品呈上升趋势；船用铸件在稳定原有市场的基础上又有增长；07年开发的新业务风电铸铁件(风电轮毂)增长较快。

　　毛利率和净利润率有所稳步上升

　　公司的产品毛利率从06年的23.7%提升为25.3%，主要是毛利率较高的电站铸钢件和风电铸铁件业务增长较快所致。主营业务净利率从06年的10.1%提升为11.3%。

　　期间费用率有所下降

　　期间费用率从06年的11.1%下降为10.6%。但销售费用率从06年的1.4%上升为2.5%，主要原因是销售量增长，相应增加了经营费用及业务招待费；以及调整工资，工资及工资性费用增加。

　　钢材等原材料涨价对其影响不大

　　公司采用原材料成本＋加工费用的方法来制定销售价格，钢材等原材料涨价对其影响不大。

　　盈利预测与投资建议

　　预计08-10年公司每股收益可以达到0.56元，0.88元，1.36元。公司是大型铸锻件领域一家优秀的公司，成长性较好，估值水平应高于同行业或类似公司的平均水平，给予09年25倍市盈率，目标价格22元。(来源：长城证券)