广发证券：G中天07-08年业绩改善 目标价5元

　　与长飞合作提升产业竞争力，降低经营风险，产能提高助推收入增长。

　　光纤光缆行业正处于复苏阶段。长飞与中天在股权和业务方面的战略合作，提高中天光纤品牌知名度及生产效率，光纤毛利率上升。公司计划9月份新增2个拉丝塔(设备已经到位)，产能提高近1倍。目前产品供不应求，从行业与公司来看，预计产能扩张能对接有效的需求，07-08年的光纤收入预计将大幅增长。

　　特种线缆产业布局成熟，06年控股子公司相继开始盈利。

　　公司是国内最大的电力特种光缆厂商。在中国，OPGW光缆2005年需求量超过3万公里，占全球的35%，中天OPGW光缆年供货量已达1.2万公里，占全球的13.6%，亚洲的30%，中国的40%。中天已成为全球OPGW光缆每年供货量突破1万公里的少数企业之一。04年介入了电力特种铝合金裸导线、海底光电缆和射频电缆行业，06年基本实现盈利，特种线缆产业布局趋于成熟，业务前景看好。尤其是中天铝线开发的耐热及高强度铝合金产品在特种电缆行业处于领先地位。

　　预计公司毛利率呈现上升趋势，07-08年业绩将明显改善

　　高毛利的光纤收入占比会提高，普通光缆毛利继续下滑的可能性较小，05-06年投产的特种线缆进入正式运营阶段，毛利率将会得到提高。预测06-08年在旧会计准则下公司净利润同比分别增长29%、88%和46%。

　　持有18%股权的武汉光讯的未来上市带来净资产升值。

　　公司在开发的

　　预测06-08年每股收益分别为0.11元、0.26元、0.36元，目标价格5元。

　　风险提示：公司与日本信越存在较大金额的诉讼，虽然造成大额赔偿损失的可能性较小，但还是存在不确定性。

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