天香集团(600225)：诸多亮点 低位爆发

　　国泰君安

　　对于大盘而言，24小时肯爆发一个以上的利好，虽然盘中做多热情并不十分高涨，可没有投资者敢公然大肆做空。对于个股而言，所谓利空出尽是利好，在2元多的低价股中，如果潜藏着巨大的利好，后市必然会得到主流资金的关注，股价也会有想象空间。

　　土地增值1.6亿

　　公司曾在2001年向中关村(资讯 行情 论坛)科技园丰台园区有偿受让200亩土地，每亩40万元人民币，目前公司披露该地块市价已经达到了2.4亿元，1.6亿的潜在增值收益将使每股资产增加0.72元的含金值，这对于二级市场股价仅2.4元的它来说，题材火暴性不言而喻。

　　两笔转让收入超过5000万

　　2004年底，公司控股子公司转让了所持的中关村证券股权，理论上可获得了2500余万元的净利润。由于证监会尚未正式批复，此笔收入尚未计入股份公司收入，业绩也自然还没有体现。公司明确表示，一旦证监会批准，此项转让将使得公司业绩得以提升。就目前而言，公司仍持有中关村证券的股权，还能理解成“券商概念股”2元多的价格也明显低估。

　　此外，公司转让北京金伟凯的股权又获得2900余万元，此笔收入将计入05年中报，公司总股本22110万，两者相除每股平均0.13元的业绩提升。数据显示公司04年中报每股收益仅0.028元，今年中报业绩将出现井喷式增长。

　　此两笔收入，转让北京金伟凯可以明确计入，而转让中关村证券即使不能在今年6月30日前不能报批完成，也为公司下半年业绩增长打下基础，因为公司明确表示“中关村证券”的股权即使这家转让没能通过，也会寻找其他买家，直至转让完成。

　　两笔转让现金收入多少？

　　以上是两笔转让的收入，总计超过5000万，而转让金额高达近3亿。今日公布了“回购与增持社会公众股”的办法细则，相信手中握有大量现金的上市公司，更值得期待。尤其是通过股权转让有大额现金入帐的上市公司，股价徘徊在低位的，具有想象力。

　　生物技术 毛利率高达66.11%

　　公司最引人瞩目的是，前期启动了北京中关村科技园丰台园区天香预防医学科技园，形成了公司未来三年发展的核心项目。子公司北京金伟凯医学生物技术有限公司开发的丙型肝炎病毒分片段抗体诊断试剂盒(酶联免疫法)已获得国家药品生产证书，被确定为北京市重大高科技技术成果转化项目。同时，公司与瑞金医院合作的瑞广生化开发的治疗乙型肝炎(FR-1)的几个新药，毛利率高达66.11%，赢利能力极强。北京天香胜利生物工程的投资也已完成，后期有望为公司带来新的利润增长点。

　　对于一家有业绩预期，有大把现金，有优质项目的公司，仅2元多的股价，虽然我们不能回避公司借款合同纠纷等利空事件。但由于大盘的调整，该股也主动向下调整被创出近期新低，前期入场的主流资金被套明显。量能的再度放大，显示新多资金正看中公司基本面的诸多潜在亮点，后市值得投资者密切关注。