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油价小发飙，股市大冷颤。这在近期的股市中体现得尤为明显其中最“受伤”的就是航空板块。从3月15日至今，大盘下跌了6.73%，而航空股的跌幅却远远高于大盘，如上海航空(资讯 行情 论坛)下跌25%左右、南方航空(资讯 行情 论坛)下跌29%、海南航空(资讯 行情 论坛)下跌20%、东方航空(资讯 行情 论坛)更是创下几年以来的新低，各支股票的换手率也是成数倍、十数倍地放大，抛压现象无穷无尽，曾经的二线蓝筹风范已经荡然无存！
油价上涨吞噬利润
航空公司评级被下调
航空股的急速下跌始于3月15日前后，其导火线是国际油价上涨所导致的国内航油价格的上调。
3月16日，发改委将国内航空煤油出厂价和销售价同时上调430元，上调幅度达到10.26%，这是2003年以来上调幅度较大的一次。由于航空业用油成本一般占整个成本的30%上下，若全年油价维持此水平，它的利润将有可能被油价成本所吞噬。北京群峰投资研究员王朝烽表示，航油上调100元将消耗航空公司约2.5亿元的利润。而此次上调430元，也就是要吞噬掉至少10亿元的利润。他粗略测算，此次调整预计对南航、东航和上航2005年每股收益的影响都在0.1元左右。
本周一，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油价格收盘时报56.77美元／桶，消息一出，国内A股市场以上海航空、东方航空、海南航空、南方航空等为代表的航空股板块再度暴跌。
由于我国在航油价格上没有话语权，国际原油价格近期的再次暴涨，让海外机构纷纷降低了我国航空公司的评级。CSFB(瑞士信贷第一波士顿)将东航今明两年的净利润预测分别大幅下调40%和26%，南航今明两年的净利润预测分别下调36%和30%。
升值“远水”难解“近渴”
中小投资者不要盲目参与
目前，南方航空、东方航空、上海航空都是基金重仓股，包括部分QFII在内的机构也都积极介入航空股，这其中一个非常重要的因素在于这些机构认为今后人民币会升值。研究表明，在人民币升值1%的前提下，升值所导致的一次性汇兑损益，可为这三只股票的每股收益贡献约0.03元；在升值5%的条件下，可为每股收益贡献0.12元；当升值幅度增至10%时，对每股收益的贡献约为0.26元。
由此可见，在人民币升值预期下，航空股的估值水平被调高了。然而，预期并不是现实。人民币升值预期的“远水”，解不了油价持续上涨给航空公司造成的“近渴”。
新时代证券分析师郝晓辉认为，航空业个股这样近似直线式的下跌是有深刻的市场面、技术面原因的。前段时间豪赌人民币升值的大批外资撤离人民币资产、尤其是曾一度被热捧的航空股，使得外围资金大幅减少，而市场又一度兴起的“A＋H”同步发行使得该板块面临着越来越大的估值压力。面对如此多的不利因素，扎堆其中的基金、大型机构等蜂拥出逃，郝晓辉建议，中小投资者目前不要介入航空板块，机构投资者可以关注其中长期超跌后的反弹需求，但中小投资者“等不起”，不要盲目参与。
商报实习记者 刘杰
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