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询价第一股华电国际(资讯 行情 论坛)昨日高调上市出乎绝大多数人的意料。该股以3.70元开盘，盘中最高飚升至5.35元，最终收于4.51元，当日成交均价为4.01元。由于华电国际上市首日股价的宽幅震荡，导致沪深两市股指也展开大幅震荡。
合理还是高估
华电国际昨日以3.70元高开后出现高举高打的走势，头15分钟的成交量为1.09亿股，占整天成交量的50%以上。以目前的流通A股计算，首日换手率达到69%，表明场外资金积极介入。以收盘价4.51元计算，华电国际目前的市盈率约为22倍，与电力板块平均市盈率大体相当。
与A股的高举高打相比，华电国际H股的表现相对平稳，该股昨日报收于2.425港元，折合人民币为2.57元，上涨了3.19%。这样，华电国际A股较H股的溢价幅度高达75%。
对华电国际上市首日的定位，许多机构的行业分析师认为偏高。当然，也有少数市场人士认为，新股上市首日定位与市场氛围有关，如果场外资金看好后市，出现较高的溢价也在情理之中。不过，新股上市后的合理定位尚需几周甚至几个月的时间磨合，以华电国际目前22倍左右的市盈率来看，说其股价高估可能还为时尚早。
机构盈利模式
华电国际上市首日出彩，与机构的盈利模式有一定的关系。
业内人士认为，由于机构网下配售的股份要锁定三个月后才能上市流通，因此，不排除有机构在上市当日借场外资金充沛、流通盘适中以及市场预期不高等有利条件进行收集筹码。如果真是这样的话，机构在上市当日账面盈利不菲，待三个月期满后，配售部分上市也可以卖个相对好的价格。因此，华电国际的合理定位也许要到配售部分上市后才算完成。
机构这样的盈利模式在长江电力(资讯 行情 论坛)的身上获得了较大的成功。从华电国际上市当日的操作手法上看，却有异曲同工之妙。当初长江电力上市时，许多机构对其定位预测也就在5元附近，但长江电力却以6.23元的价格高开，并且在随后的交易日中出现了50%以上的涨幅。
市场影响待观察
从上市首日来看，华电国际对大盘的影响显而易见。虽然股指昨日早间的发力受到量能的极好配合，但在华电国际这一可能引发股指转势的原动力迅速衰竭之后，市场信心顿时受到一定的影响，股指随即展开宽幅震荡。华电国际对电力板块的影响也不容忽视，电力板块昨日几乎全盘皆绿。
由于华电国际上市首日比预期的价格要高出很多，事实上市场开始担忧其后市走势将对大盘产生不利影响。然而，以华电国际目前的地位，对于股指的影响应该不会是牵一发而动全身，该股约271亿元的总市值，目前在沪市排名14位(如果算流通市值更不足道)，这点与长江电力截然不同。
当然，由于华电国际上市适逢大盘处于关键阶段，其上市后的走势在很大程度上代表市场对后市的判断。因此，国信证券的行业分析师的一番话颇耐人寻味：从历史来看，在市场长期低迷后大盘新股发行上市后往往能成为引领市场上涨的龙头。不是这些大盘新股成就了市场的上涨，而是市场需要上涨而成就了这些大盘新股。
上海证券报记者 许冶
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