江中药业:管理层聚焦主业 买入评级

2015年05月18日 15:36  中证网 微博 收藏本文     

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  [摘要]

  原物料成本大幅下降及新产品推出均优于我们预期公司主要原料太子参经历10年高价后,价格大幅下降(由高点近400元/公斤到50元/公斤),带动OTC毛利率由低点55%上升到14年76%。在高盈利能力支持下,公司加强老产品营销及新产品投放:2014年健胃消食片收入增长超30%,乳酸菌素片上市首年收入超1.5亿。在高库存压力下,我们预计未来2年太子参将维持低价,公司将继续推出OTC新产品,驱动未来增长。

  管理层聚焦主业,减少对上市公司拖累中江集团持有的中江地产股份全部挂牌出售,如成功:1、管理层将更专注于江中药业发展(江中药业、江中集团与中江地产、中江集团股东结构及管理团队基本相同);2、江中集团债券有望短期内收回;3、解决江中集团和中将集团存续分立前即存在的商业地产历史遗留问题。集团历史遗留问题的解决有望为国企改革和猴姑等优质业务注入上市公司提供可能。

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