三联股权拍卖难言之隐：何时一洗了之

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　　月末时分，关于三联商社的股权之争再起波澜。

　　3月22日，三联商社(600898)发布公告，称第二大股东三联集团持有的大部分股权遭济南中级人民法院拍卖。至此，三联集团将彻底退出三联商社，但此前国美已经承诺12月内不增持三联股权。

　　3月24日，记者采访了国美副总裁何阳青。

　　“实际上我们原来说12月内不增持，这个承诺更多讲的是二级市场上的承诺，所以拍卖现场如果我们去，应该也符合规定的。”

　　而此前苏宁电器董秘任峻也曾向记者明确表态：“对三联商社没有兴趣，就算三联商社股权再去拍卖，我们也不会去。”

　　三联商社某高层曾就相关媒体表态，“目前只是有人提起这次司法拍卖，但并没有听到集团准备采取竞拍等措施。”言下之意三联对此次竞拍似乎也无准备。

　　由此看来，已间接成为三联商社第一大股东的国美电器似乎不排除有“锦上添花”的可能。

　　收购与否对国美没影响？

　　3月22日，三联商社公告表示，由于三联商社未能按时履行与济南商业银行的还款义务，济南中级人民法院委托山东银星拍卖行公开拍卖三联集团持有三联商社的22，765，602股限售流通股。记者从该拍卖行获悉，此次拍卖参考底价与2月份拍卖2700万股时的价格相同，价格为2.48元/股。而此前2月14日三联集团已经公开拍卖三联商社的2700万股权，被国美电器间接竞得，成为其第一大股东，持股10.69%。

　　若此次拍卖完成，三联集团将仅持有三联商社1.7万股无限售条件的流通股。约占原持股数的0.07%，也预示着，三联集团将从上市公司三联商社彻底抽身。

　　值得注意的是，国美电器10.69%的持股比例与即将要拍卖约9%的股权所差不到2%，业内对三联商社控股权的何去何从仍有诸多猜测，不可忽视的是，这所差不到2%的股权可能让国美失去大股东地位。

　　有分析师认为：“如果此次第二大股东席位被别人拍走，很有可能通过二级市场的一些增持，持股超过国美，成为三联的第一大股东，这样势必会威胁国美。”

　　但国美似乎并不担心，何阳青表示：“如果说国美没有收购这部分股权，其他投资机构或是别的集团成为三联商社的第二股东，对国美都没有影响。”他同时举例：“就算是第二大股东通过一些办法增持成为了第一大股东，他也肯定要想办法让自己再退而求其次成为第二大股东。因为就目前而言，只有国美有这个实力来整合三联商社。任何机构或是投资的进驻，都是想挣钱的。”

　　不可否认，就现有格局下，国美电器在2月份的竞买虽然被认为价格过高，但其从战略投资者角度完成了跻身第一大股东的目标。在国美电器已经开始重组三联商社董事会的情势下，持有剩下约9.02%股份或者通过二级市场增持似乎都对颠覆国美电器的强势入主没有什么意义。

　　何阳青同时表示：“目前公司还没有决定去不去拍卖现场，但是现在这部分股权的价值与之前拍卖的已经不可同日而语了，就算是国美决定去买这股权，也不可能再以19.9的高价去要它(三联商社股权)。”他同时表示：“如果说此前成为三联商社第一大股东，我们是为了战略投资的角度来看，那么假设这次拍卖我们去的话，就只是站在投资收益的角度去买它(三联商社股权)。”

　　三联集团变卖股权有不可告人之处？

　　在外界就国美曲线进驻三联商社吵得沸沸扬扬时，三联集团在“沉默”中拿着大把“钞票”，已经悄然退出。

　　种种迹象表明三联集团急于退出三联商社，据记者调查，在此前的6个月中，三联集团已在二级市场减持了445万股三联商社的股权，目前剩余的9.02%的股权则被轮候冻结。若继续减持还需要解决冻结的问题，那么继续拍卖将是三联集团继续减持三联商社股权的最好办法。

　　在不久前的2月14日，三联集团所持三联商社2700万股首次进行拍卖，被国美电器借道山东龙脊岛建设公司以5．4亿元的高价曲线拍走，三联集团从中“获益匪浅”。

　　而时隔1个月后，三联商社的再次公告显示，济南市中级人民法院已向公司第二大股东三联集团就其与济南商业银行的债务纠纷事宜，下达了(2008)济中法执字第324、325、326、327号民事裁定书。由于被执行人未在指定时间履行义务，济南市中级人民法院做出如下裁定：委托山东银星拍卖有限公司拍卖三联集团所持公司有限售条件的流通股22765602股。仅仅一个多月时间，三联集团所持三联商社股权几乎将拍卖殆尽。

　　而令人匪夷所思的是，一个多月中，三联商社股权被拍两次。

　　有分析人士认为，三联集团所持三联商社股权冻结早已有之，却并未进行过公开拍卖。然而现在，一个多月时间却要被两次拍卖，幕后肯定有人在极力推动这个事。具体谁推动现在还不好说。

　　记者调查发现，三联集团所持三联商社股权首次拍卖时，是源于与中信银行济南分行的一笔6000余万元的借款。裁定的是济南中级人民法院，而本次拍卖的缘起则是与济南市商业银行的债务纠纷，裁定拍卖的依然是济南市中级人民法院。

　　而值得注意的是，三联集团还是济南市商业银行的股东之一，三联集团还委派了监事，此前的数据显示三联集团持股占4%左右。

　　对此国美副总裁何阳青表示：“不想评论太多，只做好国美该做的事。”

　　而三联集团则依然不发表任何看法，沉默以对。