股权激励：万科的“同甘共苦”

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　　2006年3月，万科A（000002）推出了股权激励计划，成为股改后首家正式出台管理层奖励具体方案的企业。

　　万科《2006－2008年限制性股票激励计划》主要内容为：年度激励基金以当年净利润净增加额为基数，根据净利润增长率确定提取比例，在一定幅度内提取。提取门槛如下：净资产回报率至少达到12％以上；净利润至少比上一年度增长15％以上；行权时，股价要高于去年的价格。

　　据了解，上述方案一出台便引起了市场强烈关注 ，喝彩者占大多数，当然也不乏质疑者。万科总经理郁亮在接受媒体采访时将这一方案称之为“同甘共苦”。而王石更坚信：“目前没有比万科更苛刻的持股激励方案。”

　　“我们深知获得投资者的支持很重要，因为‘股权激励’是股东奖励你。所以，我们做方案时，第一要考虑的是股东对我们有什么要求。”郁亮如是阐述公司股权激励计划制定的出发点。

　　在谈到具体方案设计时，郁亮介绍说，首先，股东要求公司持续增长是理所当然的；其次，管理层激励基金从业绩增长里面提取，不从原来基数里面提取，不仅兼顾了管理层和股东的利益，而且保证了公司业绩不会因为激励基金的提取而滑坡。在具体指标上，股东担心管理层乱圈钱摊薄利润，所以他们关心定向回报率。一般来说，行业平均标准为7%-8%，而万科平均是10.5%-11%，最高一次超过12%，所以我们就按12％执行。另外，股东还会关心每股盈利，我们就保证每股盈利每年增长15%以上。

　　此外，还有一个更高的要求：第二年的股票均价比上年高才可以得到股权。有些投资者都觉得这么做不合理，比如大盘下挫严重，万科只是小跌，那也是不错的成绩了，但我们不这么想。股票均价比上一年低，说明投资者套牢了。那凭什么我们可以欢乐过年呢？我们凭什么旱涝保收呢？在现在中国投资者对股价还特别敏感的时候，管理层应该表现出和投资者同甘共苦的决心。

　　或许，正是因为万科在股权激励方案设计时，一切从实际出发，一切以投资者关心的问题为中心，处处以公司管理层和投资者的“双赢”为目标，才有了这份“同甘共苦”的方案。