A股再融资制度正迈入新十年：须支持实体经济发展

　　原标题：调整期政策审慎为主

　　中国证券报记者在采访中发现，不论是上市公司还是研究机构等，都认为经历10余年的发展，A股再融资制度正迈入新的十年，当前是政策调整和创新发展时期。此次证监会再次明确“上市公司再融资是促进社会资本形成、支持实体经济发展的重要手段”，为再融资制度的调整转型指明了核心的要义，即上市公司再融资要落脚在支持实体经济发展之上。

　　对于A股再融资制度的调整发展，当前市场上有着众多声音，譬如认为新的再融资制度之中非公开发行将首当其冲，上市公司定增或将结束“无门槛”时代，后续定增新政将对上市公司提出盈利能力等方面的要求；需要调整再融资方式的结构性矛盾，可转债和优先股可以作为再融资方式的有益补充，但配股发行、公开增发和定向增发仍将是核心形式；再融资新要求将更加集中精力抓募集资金管理和使用，特别是对于无实体产业和募投项目支撑的再融资，将难过监管审核的门槛等。

　　平安证券分析师魏伟指出，再融资政策调整和IPO融资提速，意在引导资金脱虚向实，发挥资本市场的作用，促进经济结构的转型升级。按照证监会限制频繁融资的政策意图，2017年再融资数量和规模将双双下降，对于部分上市公司的外延式扩张构成限制，而二级市场在2017年将面临2016年天量增发的解禁压力，尤其是带有融资杠杆的增发产品在解禁期一至将迅速减持。

　　对于现阶段不同的市场声音，接近监管部门的专业人士表示，当前无论是证监会还是交易所，都在集中商讨关于再融资制度创新建设的问题，并已形成相应的商议和工作机制。对于调整时期的政策，上述专业人士表示，各方面将以审慎推进为主。在当前防范资本市场系统性、保护投资者特别是中小投资者利益、引导资本市场脱虚入实等基调下，A股再融资政策的改革将循序渐进地进行，特别是涉及到市场影响重大的政策之时，监管部门稳扎稳打的态度明显。