人福医药“涨停被问询”真相：上证所继续整肃研报乱象

　　7月29日，上海证券交易所（下称“上证所”）发布了7月的上市公司监管情况。

　　7月，上证所公司监管部门共发出日常监管类函件63份，其中监管问询类函件44份，监管工作类函件19份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告59份；针对公司披露敏感信息或股价发生明显异常的，启动内幕交易、异常交易核查32单。

　　《第一财经日报》记者注意到，继6月24日表示将行业研究报告对股价的影响纳入信息披露监管范围之后，上证所本月整肃“研报乱象”的力度还在不断增加。

　　上证所给出的第一个案例是，某券商通过多家财经媒体发布的研究报告称，某公司的子公司专利挑战诉讼事项有望取得进展，预计可以大幅厚增公司业绩，公司商业业务、医疗服务、新品研发都已经进入收获期，但公司从未披露该等信息。

　　据记者梳理，该案例细节与人福医药（600079.SH）28日收到上证所问询函一事相吻合。7月27日，有媒体发布《广发证券研究报告：人福医药OXYCONTIN专利挑战有望取得进展》、《人福医药涨停提振医药股，卫计委拟设置国家儿童医学中心》等新闻报道。当日，人福医药股价涨停。

　　在问询函中，上证所有一句表述为，“当日，上证综指下跌1.91%，但你公司股价逆市涨停。”对此，不少市场人士提出质疑，认为交易所过度干预市场。

　　在今日的发布会上，上证所的通报则让“涨停而被问询”的真相浮出水面：误导性研报惹的祸。上证所认为，上述研报带有一定的误导性，经公开传播，对公司股价产生了不当影响。

　　而就7月28日上证所向人福医药发出的问询函内容来看，交易所要求公司就研报中提及的专利挑战诉讼的基本情况、诉讼事项相关进展情况等6个问题进行核实并予以答复。

　　另一个案例是，前期某公司披露了与境外某医疗机构签订战略合作协议，同时某券商邀请公司董秘接受了独家电话采访并出具研究报告。上证所认为，该券商研报中对合作前景的描述较公司公开披露的信息明显乐观，涉嫌夸大。

　　上证所公司监管部门对于上述两起案例都发出了问询函，要求相关公司认真核实澄清研报所述内容，并予以公告。公司未能及时公告的，视情况对公司股票实施停牌处理。

　　“从相关上市公司的核实披露情况来看，所涉及的研报均不同程度存在误导和夸大等问题。”上证所表示，还将向相关证券公司发函通报情况，督促加强研报发布行为的内部约束。

　　在6月24日的新闻发布会上，上证所便表示，专业机构出具的行业研究报告，对判断上市公司投资价值有积极作用，经过传播后也会对股价产生直接或间接影响。但实践中也发现，一些公开发布的研究报告，存在缺乏客观依据、结论主观草率、内容捕风捉影甚至制造“噱头”等问题，容易误导中小投资者跟风交易。

　　据此，上证所将行业研究报告对股价的影响纳入信息披露监管范围。彼时，上证所通报的案例为兴发集团（600141.SH）“研报门”事件。

　　6月20日，广发证券发布标题为《兴发集团点评：市值处历史底部 电子化学品业务有待重估》的研报，评级是维持“买入”评级。研报发布当天，兴发集团股价涨停。

　　同日晚间，兴发集团发布澄清公告，对报告所言的业务基本面情况予以了通报和澄清，表示电子化学品业务占公司营收比重较小，未来资本性投入仍然具有不确定性，同时还称近期未接受广发证券等机构调研和媒体采访。此公告一出便引起市场的强烈关注，有市场人士戏称，“直接打脸广发证券研究员”。

　　在兴发集团的案例中，上证所第一时间要求公司发布公告，澄清实际情况；同时对其中是否存在二级市场违规交易行为，启动了交易核查。而从本月的两起案例来看，上证所对于“研报乱象”的监管力度还在继续加强。