A股纳入MSCI的概率与投资机会

　　MSCI将在北京时间6月15日公布中国A股是否纳入MSCI新兴市场指数。此前国金证券(8.480, -0.04, -0.47%)发布研报指出，MSCI去年提出的“额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权”等问题已基本解决，但仍有停牌任意性、反竞争条款两方面问题有待解决，存在不确定性，因此国金预判本轮MSCI纳入概率为70%。随着5月27日沪深两交易所出台规定进一步完善停复牌制度，A股纳入MSCI的又一项障碍被扫除，国金证券认为，今年纳入概率提升至80%。

　　MSCI具有较大的国际影响力

　　MSCI是国际投资风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数。MSCI（Morgan Stanley Capital International），即明晟公司，是美国著名的指数编制公司，从1968年推出第一只指数产品至今已47年，其编制指数覆盖股票市场、固定资产、对冲基金等。据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的；97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。而据美林/盖洛普调查显示，2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数。截至去年年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家；全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元。

　　A股对于MSCI为什么如此重要

　　2015年，MSCI曾发文表示，中国A股市场太大而不能忽视。据世界银行统计，截至2015年底，A股上市公司流通市值总额为8.2万亿美元，仅次于美国。尽管中国经济增长有所放缓，但仍然是对世界经济增长贡献率最大的国家。国际投资者发现，不参与A股市场，很难抓住中国长期经济增长的机会。在MSCI指数体系中，MSCI中国A股指数成份股数量是MSCI中国指数的3倍，A股最能反映中国经济增长状况。因此从经济基本面考虑，MSCI有必要将A股纳入其指数体系中。

　　纳入MSCI对A股具有哪些影响

　　国金证券报告分析认为，纳入MSCI对A股具有吸引力，主要在于：第一，MSCI是国际投资风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数；第二，MSCI“纳A”引入增量资金，初始纳入比例为5%时，增量资金规模约219亿美元（含被动基金与主动基金）；若单独考虑被动基金，则初始增量资金规模10-15亿美元；第三，A股纳入MSCI将促进A股国际化，改善A股投资者结构，提高人民币的国际地位。

　　纳入节奏方面，预计A股初始纳入比例为5%，随后将渐进式提高纳入比例，全额纳入历时将在5年以上。初始纳入比例为5%时，A股在新兴市场指数中初始比重为1.1%；随后渐进式纳入，比例逐步提高，全额纳入后，A股比重为18.2%。

　　如何参与A股纳入MSCI的投资机会

　　国金证券表示，A股纳入MSCI新兴市场指数后，受益的主要是追踪MSCI中国A股指数的ETF基金以及大盘蓝筹股。目前国内已有追踪MSCI指数的金融产品，未来或将进一步丰富。2015年，华夏基金首发跟踪MSCI中国A股指数的ETF——华夏MSCI中国A股ETF（512990），场外还发行了跟踪该ETF的联接基金（000975），这是我国境内首只也是目前唯一一只跟踪MSCI中国A股指数的ETF产品，因此若A股纳入MSCI新兴市场指数，该产品是直接的受益标的。THE_END