热钱与金融危机(4)

　　专家在对比后指出，越南金融危机和东南亚金融危机的共同之处在于，外汇政策不当为国际游资冲击提供了可乘之机。

　　水漫越南，为全世界的通胀再次敲响警钟，也为各国政府提了个醒。专家借此认为：正在通胀中的中国应该以此为鉴，重视和谨慎对待相关政策的调整和制定，严控热钱，防范风险。

　　中国是发展中国家，持续的经济高增长吸引着大量资本流入，这些资本除了部分以长期产业投资为目的的长期投资资本外，还有相当一部分则是以短期投机为目的。

　　不过，更多机构分析认为，和越南相比，中国目前的状况要好的多。作为世界工厂的中国，经济增长更多来自于实体经济，经济增长的基础较为牢靠。

　　从政府的宏观调控政策来看，越南金融危机有可能放缓人民币的升值速度。另外，在全球通胀加剧的大背景下，国内会对货币和信贷继续实行紧缩，同时加强对资本流动的监管，抑制资产价格泡沫的膨胀，这会对中国资本市场带来一定负面影响。

　　但中国目前资本项目仍实行严格管制，外汇储备的增长也主要来源于出口和外商直接投资，外汇储备仍大幅增长，短债长贷刚露苗头，尚不存在货币危机的基础；此外，中国2006年来就一直实施从紧的货币政策，且是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余，国际信用等级较高。这些都使机构相对看好中国经济稳定。

　　分析师认为，目前人民币升值状况仍未达到热钱满意程度，尚不至于造成非常严重的后果。

　　流入中国

　　有专业人士提出，国际游资从越南撤出后，都到哪里去了呢？

　　答案有很多，有人认为，近期商品期货市场中农产品的再次走牛就是国际游资所为；也有人认为，美国加息召回了部分资金；还有人认为，印度、中国等发展中国家吸引着大批游资侵入……

　　专业人士认为，中国经济的高速发展以及人民币升值的预期，给了热钱进入的充分理由。

　　那么，中国相关领域的资金状况如何？有没有热钱囤积的踪迹？来看看数据。今年一季度，我国外汇储备增加1539亿美元，贸易顺差414亿美元，外商直接投资274亿美元，这意味着一季度进入中国的热钱已经超过851亿美元，此外还不排除有部分热钱通过贸易或直接投资的渠道进入。在2007年，这一数字是1170亿美元，也就是说，今年一季度流入的热钱已经超过去年全年的70%。另外，一季度外商直接投资同比增长61.3%，在两税合一，国内劳动力成本上升的情况下，外商直接投资不降反升，热钱加速涌入不言自明。

　　与此对应的是，一季度，人民币对美元累计升值4%，目前中美存款利率分别为4.14%和2%，利差为2.14%，因此，即便热钱只在人民币和美元之间无风险套利，理论上年收益率最少也在8%以上，而如果投资股市房市可能获益更多。

　　国家外汇管理局和统计局的数据，2002到2007年，流入我国的长线投机资金逐年递增，6年累计5418.14亿美元。专家估算，到今年和明年底，国内热钱累计规模很可能突破6500亿美元和8000亿美元。其规模已堪比1997年东南亚金融危机前热钱流入当地的水平。而2002到2007年，投机性资金流入占当年GDP的比例约为4%，累计总量占2007年GDP的16%，这一比例已超过1997、1998年东南亚金融危机前的情形。