热钱与金融危机

　　言心胡月晓

　　一篇名为《越南金融危机 深陷国际阴谋》的网络原创文章，在本周市场引起热议。

　　“资本闻风而动，流入越南股市的外资已经大幅外撤。摩根士丹利发表研究报告称，由于越南央行在国内通胀率高企和外贸逆差扩大的情况下，仍使越南盾保持坚挺，因此越南正面临一场‘货币危机’。”认为越南深处阴谋中，作者忧心忡忡。文中写道：“究竟是何等高人引爆了这个金融核弹？是越南央行？是国内民众？还是……”

　　在提出问题后，作者毫不讳言地指出，“是国际资本，就是我们所说的国际银行家！而他们动用的武器就是‘热钱’！”文字将人们带入到“热钱”制造的阴谋场景中，与《货币战争》一书描述的罗斯柴尔德家族相比，此情此景何其相似。

　　一石激起千层浪，文章一登出就吸引了巨大的点击量，不过，人们更多热议的并非“阴谋”本身，而是阴谋的武器———“热钱”。其实，随着越南金融危机的爆发、通胀的进一步全球化，国内关于“热钱”的讨论不断升温。

　　“热钱”，学名“投机性短期资本”，指以追求最高报酬、而以最低风险在国际金融市场上迅速流动的投机性资金。它还有另外一个别名，叫“游资”。为了逃避政治风险，追求汇率、重要商品或国际有价证券价格等市场的最高利益，热钱四方出击，时间短、速度快，流量大。热钱形态多变，除了短期投机性资金本身外，长期资本也可在一定情况下转化为短期资本，进而转化为热钱，资金性质可从投资走向投机，从投机走向逃离。热钱的蜂拥而入，往往造成一国股市债市房市，爆起乍跌，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。

　　在获利后，热钱会大量变卖本国货币计价资产，如外资拥有的股票、国债、投机性土地等，换成他国货币之后，倾巢汇出。总之，进攻时，热钱可让一个国家的金融城墙决堤，可摧垮庞大的金融体系，造成金融危机甚至经济危机，然后毫无声息地退隐。市场因此视之为洪水猛兽。

　　危机导火索

　　有经济专家研究发现，自1825年英国爆发第一次经济危机以来，细数每一次历史上的金融经济危机的发生，热钱往往如影随形。

　　什么是金融危机呢？金融危机是指某国或地区的全部或部分金融指标(如利率、汇率、证券、地价、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化；金融危机可分为货币危机、债务危机、银行危机等，但现在越来越呈现出混合形式的危机。如果金融危机蔓延到其他经济领域，引发企业大量倒闭、失业增多和经济萧条，则会转化为经济危机甚至社会危机。

　　“1552～1920年，欧洲大陆每十年左右爆发一次经济危机。20世纪以来，世界上大的经济金融危机有20多次。”《百年来国外主要经济金融危机分析》的作者张斌在文章中写道。

　　他在对较著名的金融经济危机进行统计后得出结论，热钱与金融危机间的关系古已有之，热钱是造成金融经济危机的主因之一。“金融危机的成因主要分两类：一是股市、楼市泡沫经济形成及破灭，为10次，占40%；二是外部冲击，包括国际收支严重失衡、资本大量进出、汇率大幅波动和债务危机等，共15次，占60%。”