严防基金公司内部利益输送

　　据新华社电 酝酿多时的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》23日正式出台，这意味着人们所担心的“老鼠仓”以及基金专户理财中可能发生的利益输送等行为将受到明确的制度约束。

　　从决策开始就要公平

　　“严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送。”指导意见对包括封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、专户理财等在内的投资组合作出了明确规定。

　　此次颁布的指导意见把公平交易制度的范围扩展到所有投资品种，包括一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。证监会有关负责人说，指导意见对有可能导致不公平交易的各个环节都有考虑，特别是投资决策这个最关键的环节。加强公司投资决策的内部控制，在投资决策环节实现真正公平，才是实现公平交易的制度基础。

　　公平交易制度要求基金公司真正坚持价值投资的理念，防范基金同质化和投资经理随意投资。基金公司应该通过建立合理的投资授权制度，降低投资经理利益输送的能力；通过建立系统的交易方法，保证各投资组合交易决策的客观性和独立性，降低合谋进行利益输送的可能性。

　　指导意见还强调基金公司的内外部监督，要求建立公司内部报告和外部信息披露制度，使其进行利益输送和不公平交易行为的动机降到最低。

　　公平对待不同投资组合

　　近年来，基金经理建“老鼠仓”为自己牟取私利的情况时有发生。去年11月，证监会颁布基金专户理财办法，由于基金公司可以从专户理财分成，人们更是担心一些基金公司可能利用公募基金为专户理财客户赚取更多收益。

　　对此，证监会有关负责人表示，此次颁布指导意见旨在完善基金公司的公平交易制度，保证同一公司管理的不同投资组合得到公平对待。去年颁布的基金公司专户理财办法规定了公募基金业务和专户理财业务之间的物理隔离制度，指导意见对此进行了细化和提升。

　　证监会表示，今后将督促基金公司尽快完善并严格执行公平交易制度，并把公平交易制度的建立和执行情况作为基金管理公司现场检查的重点之一。

　　同类基金业绩差异

　　超5%须说明

　　据新华社电 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》指出，同类基金业绩差异超过5%须说明。

　　据了解，一般同一公司管理的投资风格相似的投资组合的业绩是大体相似的。如果存在业绩差异，可能是由于操作水平的差异，也可能是由于不同投资组合之间存在着利益输送的行为。

　　对此，指导意见规定，基金公司应于每季度和每年度对不同投资组合的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异以及不同时间段内同向交易的交易价差进行分析。如果分析期内，公司管理的投资风格相似的不同投资组合间业绩差异表现超过5%，公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。

　　严禁以内幕信息为投资依据

　　据新华社电 证监会在指导意见中指出，基金公司的任何投资分析和建议均应有充分的事实和数据支持，严禁利用内幕信息作为投资依据。

　　基金公司应建立客观的研究方法，并据此建立全公司适用的投资对象备选库和交易对手备选库。另外，基金公司要根据不同投资组合的投资目标、投资风格、投资范围和关联交易限制等，建立不同投资组合的投资对象风格库和交易对手备选库，在此基础上进行投资。

　　指导意见还要求基金公司健全投资授权制度，明确各投资决策主体的职责权限划分，合理确定各基金经理的投资权限。基金经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。

　　□相关新闻

　　关注基金经理

　　的频繁变动

　　据新华社电 目前，有投资者担心基金公司推出的专户理财，会使不少明星基金经理受利益分成诱惑转任专户理财部门，影响中小基民的利益。为此，证监会有关负责人23日表示，将重点关注一年内基金经理变动较为频繁的公司，防止公司的投资管理人员在短期内大量流失或者转换部门，带来不公平交易。

　　这位负责人还指出，每个基金公司均建立了投资决策与执行、授权制度，某一个人的作用是有限的。

　　基金投资换手率

　　是市场的30%

　　据新华社电 中国证监会有关负责人23日说，基金管理公司在股票市场的投资逐渐规范，去年基金投资股票的换手率只有市场平均换手率的30%。去年中国境内股票市场的平均换手率超过700%，而基金投资股票的换手率只有200%多。