股改两周年 中国资本市场脱胎换骨(2)

　　券商篇

　　券商——股改的最大受益者

　　“五一”长假前最后一个交易日，上证综指大涨了81.41点，而制造这波大行情的领头军就是券商股，或者参股券商的概念股。

　　中信证券收盘价59.06元，涨幅达到9.98%，接近涨停，而参股券商的一些概念股如大众交通、华茂股份等都收于涨停，而广发证券的大股东吉林敖东也是身价不菲，股价一跃飞上了百元枝头。

　　券商业绩惊人爆发

　　如果说股权分置改革开启了中国牛市的行情，那么券商就是这场改革中最大的受益者。去年一年，中信证券业绩一下大增480%，让人惊讶莫名，但这种惊讶很快就被新纪录冲淡了，中信证券今年一季度报告显示，公司实现净利润12.54亿元，同比增长902.52%。可以说，只有牛市才有券商的春天。

　　另外数据还显示，今年一季度，两市基金、权证、

　　从股票成交来看，沪深两市今年一季度A、B股成交金额为7.49万亿元，为去年同期的5.7倍，与此同时，基金、权证的成交金额也是跨越式增长，今年一季度基金成交1496亿元，权证成交9878亿元，二者都是去年同期的5倍多。按照千分之二的佣金计算，券商一季度仅佣金收入就高达172.6亿元。

　　券商借壳成股市热点

　　牛市格局给券商发展带来新机会不仅表现在业绩大增上，券商借壳上市现象在2006年的集中增加、在2007年有增无减，更说明了牛市带给券商的发展机遇。

　　目前已经如愿借壳的券商有西南证券借壳ST长运、海通证券借壳都市股份、国金证券借壳S成建投、S广发借壳S延边路等等。虽然今年证监会对借壳的态度有所收敛，但这并没有阻挡券商上市的步伐，只不过券商不再绕开大路，而是直接通过IPO上市。目前，光大证券IPO正在进行中，银河证券更名银河股份则初显上市端倪，国泰君安年底上市传闻都表明借壳谋求更大发展是券商发展形势所需。

　　券商过上好日子

　　而要追溯到开启这场给券商好日子的牛市的源头，恐怕不得不提2005年开始的那场股权分置改革。其实两年前，股权分置改革刚刚启动，股市行情也没拉开大戏，那时券商的好日子就已经开始上演了。

　　当时，证监会规定上市公司解决股权分置问题必须聘请保荐机构，而A股市场共有1360余家上市公司需要进行股权分置改革，按照每家公司平均200万-300万元的收费水平估算， A股市场股权分置改革业务将能为券商带来30亿-40亿元的收入。

　　而且股权分置改革还为券商投资银行部门提供了大量的新业务机会，作为上市公司大股东的各地国资委将对资产重组的咨询需求空前提高，投行业务可为地方政府提供财务顾问服务，并将从设计股权分置改革方案逐步转向设计企业并购方案。

　　MBO、员工持股等财务顾问业务也将大量出现，为上市公司设计企业年金方案并作为投资管理人的业务机会将逐渐增加。

　　另外，在股权分置改革的最后阶段，市场的全流通局面也将掀起公司并购潮，所以券商不仅可以承接咨询业务而且也可以直接参与其中，券商自营部门也可作为战略投资者参与到各类收购和反收购活动中，从中获益。

　　从国外券商发展的路径来看，其传统业务包括交易、佣金和承销业务的比重是在逐年渐少的，而咨询顾问、资产管理、基金销售等新业务则在逐年增加，对于国内券商，股权分置改革给了券商难得一遇的赚取交易佣金的好行情，但这种行情并不是年年都能遇上，利用这个百年难得的好机会，壮大自身实力，才能站得更高，看得更远。