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千三高地G股开始失宠
在股改主线模糊之际，市场需要孕育新的热点
市场观察
周一股指继续在狗年跳空缺口上方振荡整理，依然没有将缺口回补。不过，盘面却出现了一个需要引起投资者注意的新现象，那就是G股明显失宠:一方面，新复牌的G股失去了以往的风采，复牌首日高开幅度大幅降低，甚至出现复牌首日即告贴权的现象；同时，公布股改方案的准G股市场追捧力度也大不如前，盐田港A复牌后股价长时间封死跌停板。那么，股改行情是否已经结束呢？
股改利好效应减弱
目前大盘上行势头明显受到千三大关的阻挡，经过长途跋涉之后，市场做多能量也消耗非常大。前期大盘上涨的核心推动因素——股改的利好效应也明显减弱，成为引发股指短线剧烈波动的一个重要原因。回顾股改启动之后的市场表现可以发现，投资者对股改的态度经历了从质疑到尝试性接纳到高度认可再到疯狂追捧的过程，期间股改相关股票也经历了从暴跌到暴涨的变化。不过，随着时间的推移，目前近半数上市公司都已经完成或进入股改程序，股改概念股早已经不是什么新鲜事物，物以稀为贵的因素不复存在。因此，股改股行情的降温已成为必然。
尤其重要的是，大盘从千点启动，累计涨幅达到30％，这个幅度刚好与目前上市公司实施股改平均支付对价水平相当。也就是说，股改引发的价值回归行情已经基本达到第一目标位。目前，很多股票虽然尚未进行股改，但出于对股改的利好预期，市场对相关个股展开了提前炒作。从新近公布进入股改程序的公司股票走势来看，提前透露消息的特征非常明显，先知先觉的资金已经提前介入并拉高股价，短线过高的涨幅提前透支了股改利好因素的影响。这也是最近复牌的G股遭受冷遇的一个重要原因。
与此同时，上市公司基本面情况却并没有出现积极的变化，相反，2005年年报上市公司整体业绩水平的欠佳也使得市场中流砥柱蓝筹股的上涨缺乏持续的动力。这样一来，在股改利好效应减弱的同时，市场还没有出现新的做多动力，造成大盘下档支撑乏力，空头展开反攻很容易取得效果。所以，在目前股改因素被淡化、市场基本面处于相对真空期的敏感阶段，大盘的走势更多地取决于市场掌握资金话语权的机构主力的态度，毕竟目前点位大盘依然是可上可下的。
股改行情告一段落
目前大盘进入千三附近的相对高位之后，指标股的走势对股指的波动产生直接的影响，即行情进入典型的机构博弈阶段。盘面显示，近期走势最为强劲的品种如石化、地产等板块都是机构主力重兵把持的阵地。尤其是石化板块，最近在中国石化回购旗下A股上市子公司利好刺激下集体走强，对股指构成有力支撑。不过任何事物都要辩证地看待，在石化、地产、金融板块股走强的背景下股指仍然出现小幅调整，后市一旦指标股群体走弱，给大盘带来的调整压力将相当大，对此投资者应保持警惕。从周一中国石化、上海石化、G万科A、G民生等冲高回落的走势分析，机构之间的分歧也明显加大。另外，目前大盘还没有回补狗年首日形成的跳空缺口，指标股上攻力度减弱，加大了大盘短线调整的概率。
我们认为，后市大盘回补跳空缺口的机会很大，而且很有必要回补缺口，回补缺口之后多空也仍将进行激烈的争夺，大盘不会因为回补了跳空缺口而立刻重新走强。尽管多方重新上攻千三关口的机会还存在，但大盘需要一个振荡蓄势的过程，毕竟目前市场尚未出现能够有效激发做多人气的核心领涨板块。同时，对于G股的失宠和相关市场因素的变化，显示股改行情已经告一段落，后市基于股改而出现的上涨动力将大大减弱，股改带来的机会将主要体现在个股上。在股改这一主线变得模糊之际，市场将开始孕育新的热点，这也是大盘需要在千三之下振荡整理的关键所在。
投资者在操作中应及时调整思路，追高参与G股或准G股行情时要格外谨慎。同时，操作上要适当缩短持股时间，用相对较轻的仓位参与市场的阶段热点。
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