2005第三季度宏观经济形势讨论会会议实录

　　

2005第三季度宏观经济形势讨论会会议现场（图片来源：新浪财经）

    会议图片：何建坤 雷鼎鸣 华如兴 汤敏 左小蕾

              王小广 易宪容 张曙光 王建 邹伟业

              袁钢明 李稻葵 张立群 赵刚

    2005年11月30日下午2点，2005年第三季宏观经济形势讨论会在清华大学经管学院舜德楼举行。以下是本次讨论会的实录：

　　主持人：各位来宾、各位老师、同学大家好！欢迎大家参加2005年下半年经济形势讨论会，这次讨论会是我们研究中心中心正式成立的第一步明天我们会有一个正式的成立会。今天我们非常高兴的请到的清华大学经济管理学院院长致辞何建坤。

　　何建坤：非常感谢大家，清华大学去年正式批准成立了中国信息研究中心，是在国际环境角度研究中国的经济问题，提升清华大学经济学科的教学水平，这是清华大学加速建设世界一流大学的重要途径之一。多年来经过多种学术研究，中国与世界经济研究中心已起步显示出它的发展潜力。

　　宏观经济预测是改革开放以来社会各界长期关注的课题，清华大学与世界经济研究中心高度重视这一课题的研究。今天在座的都是中国宏观经济问题的专家，在此我代表经济管理学院也代表清华大学对大家、对中国与世界经济管理中心的关注与支持表示衷心感谢！

　　今天下午召开的经济形势讨论会是清华大学中国与世界经济研究中心正式成立活动的一部分，明天上午中心还要召开第一次委员会，要举行中国与世界共同的挑战外国讨论会，最后是中心成立的剪彩仪式。在此我代表经管学院和清华感谢大家的参与，预祝讨论会圆满成功。谢谢大家！

　　李稻葵：由于大家都是专家，我们想把最多的发言机会让给大家，所以我们先做一个非常简短的我们中心自己的预测报告，我们请香港科技大学经济系系主任雷鼎明给我们做介绍。

　　雷鼎明：谢谢大家！我首先在这里稍微介绍一下香港科大宏观经济模型，我介绍一下这个模型的优点。1、采用国际上最先进的贝叶斯向量自回归模型。此类模型的精确度远远高于传统的凯恩斯宏观经济结构模型。这个模型不能预测政府未来的政策会有什么改变，它是非常尊重我们所拥有的一些数据，假如政府政策没有什么大的改变的话，整个经济态势走势就会这样。有的时候态势会因为政策改变而改变，这个模型中我们读不到这个结果。所以要补充模型这些不足，我们还需要了解中国经济跟了解政策的朋友去改善。

　　这些模型是需要比较长的时间慢慢的调整，慢慢改善，这个模型现在还处于起步阶段，将来无论发生什么变数还需要慢慢去调整。这个模型会考虑到中国经济，目前来说充分考虑了中国的经济特点。我们主要有5个预测

　　1、GDP增长；2、城市居民消费价格指数；3、货币与准货币供应量；4、进口与出口；5、固定资产投资。我们预测05年全年经济增长为9.43，明年是8.98，这是第四季度的，也是全年的，它的预测比世界银行的预测高一点点。今年第三季度达到了1.2，这是官方的数字，稍微增长了一点，我们理解在7月份中国在汇率问题上做了一些重大的改变，大家都预期人民币不会大幅度的升值人民币不升值物价上升是会有压力的，所以这个预测比我们7月份做预测的时候稍微提高了一些。

　　出口的增长速度：第三季度是29%，是明年的第一、第二季度比稍微下降了一些。进口方面我们预测将来都会增长很快，其中一个原因是在中国的进口还不算太高，中国慢慢可能会增加消费，以后市场会有一个调整的过程，进口也会增长，增加的速度不会很快。货币与准货币的调整速度，第三季度比过去稍微高一些，这可能跟人民币汇率政策比较明确化受到的影响。大家知道如果升值的话对外界是会有些影响的，货币供应量也会增加，货币供应量跟物价指数是有关联的。

　　固定资产投资方面：在三季度增长是比较高的，但是根据我们的预测会往下掉的挺厉害的。有几个简单的结论，05-06年GDP增长会比较稳定，会达到9%左右。货币跟准货币供应量会增速回升，经济运行的货币环境宽松；城市居民消费价格指数的涨幅稳定在比较低的水平，维持在2.5%左右，固定资产投资有所回落。

　　主持人：下面大家发表自己的意见，这次我们做一个尝试我们分成两个话题，一个先讨论一下短期问题，各位发表自己的观点同时也可以对我们的预测进行回应。讨论完短期问题之后再讨论长期问题，就是结构性调整的一些变化，在短期问题和长期问题的发言过程中请各位的发言我建议在五分钟左右，发言的时候可以鼓励大家互相交流，这样我们的气氛活跃一点，观点交流充分一点。下面请就短期问题进行发言，最后袁钢明做一个总结性的发言。

　　华荣兴：我先提一点明年的投资增长会下降，如果没有任何政府措施，怎么会下来呢？

　　邹伟业：政府提供的数据固定资产投资的数据不是太久。一方面太多的数据没有，另一方面很多中国经济专家他们都不会一直是现在这样的增长速度，会慢下来。

　　雷鼎鸣：因为它所用的固定资产投资数据是很多的，但是因为有经济周期。从长远发展来看固定资产投资速度太快跟经济的发展有关联，又有社会黄金定律，最好的投资规模，中国现在可能是太快。这个模型不是告诉将来中国应该怎么发展，这个模型只是从数据方面得到的一个结果。

　　李稻葵：我补充一下固定资产投资为什么会回落。第一个是因为完全自回归，第二个原因是各个变量之间的关系导致了回落。另外这几年M2尽管增长比较快，可是对物价水平的机制并不是像以前那么畅通，这也导致了固定资产投资增幅有所回落。也就是说尽管货币政策放松，与投资的增长分不开。第三，我们加了政府自己宣布的目标，这个东西也在起作用，这是作为外生变量，政府有一个规划、有一个计划这个变量也会起作用。因为政府大的框架是有打有压。

　　王小广：四季度增长规模不会很高。第二，出口增长不确定因素还是挺大的，26点多也有大的问题，因为现在预期应该是下降人民币升值跟许多因素有关，包括了预期的政策可能会发生一些变化，所以这两个数据会影响整个结果。假如现在投资房地产和政府的意向认为它是偏快的，我想应该还是要继续调整。

　　张曙光：如果按这个预测分析一下明年的形势是什么样的，大家想想一到三季度出口增长31.3，进口增长15%或者16%，如果出口掉两个百分点，明年会是什么结果？如果按你这个数字来算明年底贸易顺差是多少？我没有按照这个数字走，我算了如果明年出口和进口，出口从现在的29，掉到20，进口从18上到20，明年贸易顺差是1668亿，如果出口、进口25，那么贸易顺差是将近1300亿。现在我们是900多亿，贸易顺差超过1000亿对中国经济会是什么影响？我觉得这个问题是值得我们现在考虑的，如果我们明年在这方面没有什么做法的话，咱们明年会是什么结果？我希望大家考虑。

　　李稻葵：我们这个预测它的贸易顺差会相当减少，因为出口并没有到36%。

　　王小广：有一个问题是中国的进口是与经济增长密切相关的。

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