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在G宝钢公布优异半年报的带动下，昨日宝钢JTB1及G宝钢双双收出红盘，其中G宝钢终盘上涨0.90%，4.50元的收市价再度回升至宝钢JTB1的到期行权价格水平。与此同时，宝钢JTB1复牌后高开高走，终盘上涨7.88%，收于1.520元。从两者盘面表现也可看出，宝钢JTB1的获利可能性明显高于G宝钢，这也再度显示权证较之A股更富魅力。事实上即使放到海外成熟权证市场，同样是公告利好业绩这类消息，投资权证的回报也高于投资正股。
应当说，G宝钢公布的半年报无论是对G宝钢或是宝钢JTB1，都构成典型的利好刺激。G宝钢半年报显示，公司上半年主营业务同比增长72％，实现净利润71.45亿元，同比增长49.06％。即使在总股本增加50亿股后，上半年每股收益达到0.41元，仍然高于去年同期0.38元的水平。按照该股0.41元/股的半年报业绩计算，G宝钢目前的静态市盈率仅为5.48倍。在此基础上，G宝钢未来的股价下跌空间应当较为有限，这也为宝钢JTB1的稳健运行提供了良好的基本面支持。应该看到，即使昨日G宝钢上行至4.5元，但对于宝钢JTB1而言，其内在价值仍然为零。只有G宝钢股价继续上行，宝钢JTB1的内在价值才会逐渐增加，并减少宝钢JTB1目前股价的泡沫。
总体而言，宝钢半年报显示，宝钢增发完成后收购的集团资产还是为公司利润做出了相当贡献。自资产收购日5月1日至6月30日，该部分资产合计为G宝钢贡献了12.55亿元净利润，占上半年净利润的17.56％。截至今年上半年，G宝钢总资产达1502.32亿元，净资产达688.46亿元，分别较年初上升133.80％和64.46％。而与今年一季度末相比，G宝钢前十大流通股股东中新增了博时精选股票基金和中信经典配置基金。从这个角度而言，投资者对于G宝钢中长期的趋势不应过分悲观。
就短线而言，G宝钢虽然终盘勉强收于4.50元，但仍收在4.53元的宝钢集团承诺回购价格下方，且成交量并未明显放大，也显示G宝钢在4.53元一带仍有不小压力。而宝钢JTB1的单日成交金额再度出现上升之势，其昨日成交12.26亿元，较周二放大1.34亿元。值得注意的是，由于昨日宝钢JTB1的盘中短线机会有所增加，投资者并不能因为其成交放大而认为宝钢JTB1短线股价已经见底。宝钢JTB1昨日1.52元的收市价仍较其理论价值(仅剩时间价值)0.577元明显高估。
此外，如果G宝钢股价短线不能继续上涨，则随着时间的流失，宝钢JTB1的时间价值将逐渐减少，不过好在宝钢JTB1距离其到期行权时间尚有364天，这段时间时间值的流失对其市价的影响较小，但如果一年之后临近行权之时，宝钢JTB1的时间值将加速流失，届时将成为影响宝钢JTB1二级市场价格的主要因素。即将发行权证的G长电在周二逆市上涨0.91%之后，也存在一定的权证投资机会。
从宝钢JTB1的分时走势图观察，其自从高点2.069元回落以来，最低曾探至1.360元，这段跌幅的半分位目前处于1.714元，这一价位短线可能对宝钢JTB1形成一定压力。
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作者：金信证券 吴育平
（来源：上海证券报）
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