郑棉市场在纽约棉花期价从6月中下旬持续上涨以来，一直随着国内其他期货品种保持弱势。进入7月份，随着大豆市场的走强，市场终于开始上涨，然而美国独立日假期后，纽约棉花的再次上涨却没能继续推动郑棉，在棉花期价面对6月中旬的前期高点时，期价开始走软。后市棉花价格是继续在低位震荡呢，还是突破上涨？

    现货下跌空间已不大

    由于新棉花年度临近，各棉商要回笼资金，所以一般是宁可低价出售也要钱货两清，给棉价构成较大压力，同时，由于纽约棉花价格的下跌造成了同等级进口棉花的价格比国产棉花价格每吨低100-200元/吨，这两个因素造成了近期棉花现货价格的小幅回落。但是目前这两种情况都有所改善。

    首先，在国内市场棉花现货大量地消耗之后，纺织用棉的数量已经很少，中国棉花信息网根据中国2004年9月到2005年5月的纺纱量估算，中国在5月底纺织用棉仅余60万吨左右。那么目前国内可用棉花的数量将会更少，这一点从美国棉花的销售周报上可窥一斑。截至6月23日，美国棉花销售已经完成237.1万吨，已经达到年度销售目标的88%，仅仅落后于去年1%，而1个月之前美国棉花的出口销售还落后去年同期3%。其中中国由于国内棉花现货较少而在6月加大进口是造成美国棉花出口提速的主要原因。估计在剩余的两个月时间里，美国棉花完成年度出口计划还是很有可能的。

    其次，随着纽约棉花价格的上涨，进口美棉的C&F报价已经达到1260美元/吨，折合328棉花的价格也在13200元/吨左右。而国内中国棉花信息网最新的棉花指数数据，328级棉花7月6日的价格为13228元/吨，两者基本上没有差距。所以我们认为目前现货市场的下跌空间已经不大。

    消费阴晴不定

    6月份中国与欧盟在各让一步的情况下，解决了纺织品贸易摩擦的矛盾。中欧之间敏感的10类纺织品的出口配额平均增加到8.5%，比特保限制的增加了1%。相对中国前两年两位数的纺织品出口增长率来说，空间也非常有限。另外，中美之间的贸易摩擦依然没有解决。美国对中国实行“特保”的7种纺织品中，有两种即将封关，其余的配额也不多。所以纺织企业6月下旬以来，加紧了抢单出口。而从纺织企业的棉花库存来说都较低，有出口订单的维持在35天左右，没有出口订单的约10-15天左右。这种低库存状态下，一旦棉花价格上涨，需求就会旺起来。不过近期中国大范围出现高温少雨天气，浙江是中国最为缺电的省份，也是中国纺织品出口最大的省份。夏季缺电可能会在一定程度上抑制棉花消费。

    天气助推远期

    今年的“厄尔尼诺现象”已经开始在北半球发威，中国的三大棉产区，只有新疆的情况稍好，但也仅仅与去年持平稍弱。其余的黄淮流域和长江流域都遭受了灾害。黄淮地区从5月中就开始出现高温少雨的天气。干旱最为严重的是山东、安徽，其次是河北、河南。长江流域6月份降雨较多，一些棉区也遭受了洪涝灾害。美国方面，据美国农业部7月5日发布的苗情报告，由于近期天气干旱，主产棉区积温较高，美棉的苗情继续下降。截至7月3日，美国棉花的生长优良率下降了5%，为57%，低于去年同期的62%和5年平均的65%。棉花生长也较慢，其中55％已经现蕾，上年同期为68％，近五年同期65％。结铃率为13％，低于上年同期和五年平均的19％。 7、8月份是棉花生长定产的最关键时期，今年的棉苗发育较晚，抗灾能力差，如果厄尔尼诺现象继续肆虐的话，北半球棉花在减少播种面积的同时再减产的话，棉花价格飙升将会是肯定的了。

    另外，美国农业部部长Mike Johanns7月5日表示，美国农业部将向国会提出申请，要求取消“Step 2”补贴方案。 在美农业部提议中还包括实施取消出口信贷担保的1%费用的限制计划。如果今年美国接受WTO裁决取消棉花补贴的话，棉花价格还会更上一层楼。