近期热门新股———高档成衣零售股I.T(0999)将于周五挂牌上市。借助明星及品牌效应，I.T招股反应异常火热。截至周三公布的招股结果显示，其公开发售获得约873倍认购。

    资料显示，该股最终以上限价1.95港元定价，冻结资金约518.38亿港元。由于招股反应理想，公开发售及国际配售部分各占股份数量的50%。据统计，散户 至少申请30万股，才可保证获得1手股票。以认购30万股计算，冻结资金的利息、加上1%的认购佣金及0.25%的沽货佣金开支，股价需上升10.4%至2.15港元方可盈利。以1.95港元计，此次集资净额为4.75亿港元，主要用于扩充集团零售网络及偿还银行长期贷款。

    据悉，I.T集团于1988年创立，目前拥有超过230家店铺。集团主要通过“多品牌、多层次”的业务模式，为顾客提供一系列服饰产品。1997年，集团正式易名为I.T。主要品牌包括国际名牌、自创品牌及特许品牌等。其中，国际品牌包括TsumoriChisato、A.P.C.and Helmut Lang，特许品牌包括ArnoldPalmer、i.t loves mickey及FCUK。

    上市三大卖点

    其一、零售网络点众多，扩张有序。集团零售网络点分布于内地、香港、台湾及马来西亚等地。截至2005年1月，香港市场的零售网络包括95家独立店铺、30家店中店及4个专柜。集团计划于2006年2月底前，在内地开设最多160家零售店铺，分布在北京、上海及杭州等地。台湾市场方面，集团计划额外开设30家零售店。

    其二、盈利增长稳健。自2003年以来，集团净利润迅速增长：2003年为4795.4万港元；2004年为1.056亿港元，增幅达120%；2005年至今，达3292万港元。保荐人里昂证券的报告显示，集团每年营业额中约98%来自香港，大部分生意面向香港顾客。在过去几年当地消费不景气的情况下，集团营业额基本维持增长态势。当然，从集团未来的发展势头看，内地化是一大趋势。

    其三、品牌口碑良好，宣传成本相对较低。I.T旗下品牌在香港具备一定知名度，顾客对集团产品的认识度和接受度都不俗。另外，集团宣传开支上不超过营业额的1%，相比同类企业，如佐丹奴（0709）为低。

    市场预期不俗

    以公司全面摊薄的预期市盈率计，为16.5至18.4倍，在同类股票中不算低。另外，市场亦忧虑集团在内地业务扩张初期将面临亏损风险，尤其是在预期租金上调的压力下，毛利率将收窄。

    笔者看来，鉴于香港零售业市道向好，及该股认购气氛尚佳，足以抵消部分不利因素。而且，近期零售股大幅回落，市盈率有所下降，对该股上市无疑为利好。笔者预计，股份上市后，按预测每股盈利0.105港元及22倍市盈率计算，将有15%以上的升幅。

    其他零售业股票，主要受益于“CEPA”、“自由行”政策及香港经济复苏，居民消费水平增长等因素。尤其是今年春节以来，赴港旅客增加，再次带动香港零售市道。据中国银联统计，春节七天期间，港澳地区的银联卡交易共达9.7万宗，总交易额超过3亿港元，远超过去年国庆长假的交易记录。而且，部分零售业上市公司的销售额获双位数增长。另外，上周零售概念的龙头股思捷环球（0330）公布业绩，净利润增长76%之多，远胜市场预期。该股上周四单日急升17.5%，为蓝筹股之最，引发其他零售业股票出现一波涨势。

    近日大市显著回调，零售股也不例外。相对年初，相关股份股价大幅回落，甚至出现倒跌状态。短期而言，从集团招股反应情况分析，笔者相信市场对零售股有较高预期。该股上市后，有可能带动同类股票上涨。投资者不妨留意堡狮龙（0592）、慕诗国际（0130）等走势。